- Los inversores minoristas han sufrido pérdidas de aproximadamente $17 mil millones debido a acciones de tesorería de Bitcoin sobrevaloradas.
- Empresas prominentes como Metaplanet y Strategy, lideradas por Michael Saylor, estuvieron principalmente involucradas.
- Las pérdidas resultaron de primas infladas sobre el valor neto de los activos (NAV) en las que estas empresas vendieron sus acciones.
- Los analistas sugieren un cambio de las «ilusiones de NAV» a un modelo de gestión de activos para dichas firmas.
- El éxito futuro de las empresas de tesorería digital dependerá de la flexibilidad y estrategias de gestión eficientes.
Acciones de Tesorería de Bitcoin Conducen a Pérdidas Masivas para Inversores Minoristas
En un estudio reciente de 10X Research, se reveló que los inversores minoristas sufrieron pérdidas que ascendieron a $17 mil millones debido a acciones sobrevaloradas en empresas de tesorería de Bitcoin. El informe destaca que empresas como Metaplanet y Strategy jugaron un papel significativo en este desastre financiero. Estas entidades adquirieron Bitcoin mediante la emisión de sus propias acciones, a menudo a precios inflados en relación con su valor neto de los activos (NAV).
Entendiendo las Pérdidas
El núcleo del problema radica en las sustanciales primas a las que estas empresas vendieron sus acciones. Esto les permitió recaudar capital significativamente por encima del valor real de sus tenencias de criptomonedas, que luego se utilizó para comprar más Bitcoin. Como informa Bloomberg, los inversores minoristas efectivamente perdieron alrededor de $17 mil millones mientras que los nuevos accionistas terminaron pagando aproximadamente $20 mil millones sobre el valor de exposición real.
El Colapso
Cuando las condiciones del mercado cambiaron desfavorablemente, los precios de las acciones de estas empresas se desplomaron, dejando a los inversores con pérdidas considerables. Los analistas de 10X Research señalaron, “La era de la magia financiera para las empresas de tesorería de Bitcoin está llegando a su fin.”
Un Estudio de Caso: Metaplanet
Metaplanet sirve como un ejemplo pertinente donde su capitalización de mercado se disparó de $1 mil millones a $8 mil millones mediante una estrategia centrada en vender acciones a altas primas y usar los ingresos para compras de Bitcoin. Sin embargo, tras las caídas del mercado, su capitalización se redujo a $3.1 mil millones a pesar de tener Bitcoins valorados en $3.3 mil millones.
El mNAV (proporción de evaluación de mercado en relación con los activos criptográficos) para Metaplanet cayó tan bajo como 0.99 durante este período.
Una Lección Aprendida
El Dilema de Strategy
De manera similar, las acciones de Strategy alguna vez se negociaron a tres o cuatro veces el valor de sus reservas de Bitcoin pero actualmente se negocian solo 1.4 veces más alto que el valor neto de sus tenencias de criptomonedas en balance.
Un Llamado a la Evolución del Modelo de Negocio
Según los analistas de 10X Research, las empresas de tesorería digital deben pivotar hacia modelos semejantes a los gestores de activos de arbitraje en lugar de confiar en prácticas infladas de NAV si desean prosperar en mercados cambiantes.
Aunque esta transición puede limitar el potencial de crecimiento inicialmente, la adaptabilidad y una gestión efectiva determinarán en última instancia la rentabilidad.
Las tesorerías digitales inteligentes todavía pueden generar rendimientos anuales entre el 15% y el 20%, concluyen los investigadores de manera optimista.
En la noche del 10-11 de octubre de 2025, el mercado de criptomonedas presenció olas de liquidación sin precedentes que superaron los $19 mil millones, un recordatorio contundente que destaca los riesgos de volatilidad inherentes a las inversiones en criptomonedas hoy en día.
