Ações de Tesouraria Bitcoin Levam a Perdas Massivas para Investidores de Varejo

Em um estudo recente da 10X Research, foi revelado que investidores de varejo sofreram perdas no valor de $17 bilhões devido a ações supervalorizadas em empresas de tesouraria Bitcoin. O relatório destaca que empresas como Metaplanet e Strategy desempenharam um papel significativo nesse desastre financeiro. Essas entidades adquiriram Bitcoin através da emissão de suas próprias ações, muitas vezes a preços inflacionados em relação ao seu valor patrimonial líquido (NAV).

Compreendendo as Perdas

O cerne da questão reside nos prêmios substanciais com os quais essas empresas venderam suas ações. Isso lhes permitiu levantar capital significativamente acima do valor real de suas participações em criptomoedas, que então foi utilizado para comprar mais Bitcoin. Como relata a Bloomberg, investidores de varejo efetivamente perderam em torno de $17 bilhões, enquanto novos acionistas acabaram pagando aproximadamente $20 bilhões acima do valor real de exposição.

O Colapso

Quando as condições do mercado mudaram desfavoravelmente, os preços das ações dessas empresas despencaram, deixando os investidores com perdas consideráveis. Analistas da 10X Research notaram: “A era da magia financeira para as empresas de tesouraria Bitcoin está chegando ao fim.”

Um Estudo de Caso: Metaplanet

A Metaplanet serve como um exemplo pertinente, onde sua capitalização de mercado subiu de $1 bilhão para $8 bilhões através de uma estratégia centrada na venda de ações a altos prêmios e uso dos lucros para compras de Bitcoin. No entanto, após quedas de mercado, sua capitalização caiu para $3,1 bilhões, apesar de possuir Bitcoins avaliados em $3,3 bilhões.
O mNAV (relação de avaliação de mercado em relação aos ativos cripto) para a Metaplanet caiu para 0,99 durante esse período.

Uma Lição Aprendida

O Dilema da Strategy

Da mesma forma, as ações da Strategy uma vez foram negociadas a três ou quatro vezes o valor de suas reservas de Bitcoin, mas atualmente são negociadas apenas 1,4 vezes acima do patrimônio líquido de suas participações em cripto no balanço.

Um Chamado para Evolução do Modelo de Negócio

De acordo com analistas da 10X Research, empresas de tesouraria digital devem se orientar para modelos semelhantes aos de gestores de ativos de arbitragem, em vez de dependerem de práticas de NAV inflacionado, se desejarem prosperar em mercados em mudança.
Embora essa transição possa limitar o potencial de crescimento inicialmente, a adaptabilidade e a gestão eficaz determinarão, em última análise, a rentabilidade.
Tesourarias digitais inteligentes ainda podem gerar retornos anuais entre 15% e 20%, concluem os pesquisadores de forma otimista.
Na noite de 10-11 de outubro de 2025, o mercado cripto testemunhou ondas de liquidação sem precedentes que ultrapassaram $19 bilhões—um lembrete contundente dos riscos de volatilidade inerentes aos investimentos em criptomoeda hoje!