Robinhood-CEO Vlad Tenev verteidigte im September 2026 die Stock Tokens des Unternehmens und sagte, Emittenten könnten nicht jedes Finanzprodukt Dritter kontrollieren, das auf ihren Aktien basiert. Seine Äußerungen als Reaktion auf Kritik von AMC-Entertainment-CEO Adam Aron sind relevant, weil AMC von Robinhood verlangt hat, den Handel mit an seine Aktie gekoppelten Token einzustellen, und mit rechtlichen sowie regulatorischen Schritten gedroht hat.

In einem Interview mit CNBC sagte Tenev, Unternehmen legten zwar die Rechte und Pflichten der von ihnen ausgegebenen Aktien fest, diese Befugnis erstrecke sich jedoch nicht auf sämtliche Instrumente Dritter, die diese Aktien als Basiswert nutzten.

„Emittenten sollten die Rechte und Pflichten der von ihnen ausgegebenen Aktien kontrollieren, aber das bedeutet nicht, dass sie alles kontrollieren“, sagte Tenev.

Er sagte, ob die Zustimmung eines Emittenten erforderlich sei, hänge von der Struktur des Produkts ab und sollte für Robinhoods Stock Tokens nicht automatisch verlangt werden. Tenev nannte American Depositary Receipts, börsengehandelte Fonds und strukturierte Produkte als vergleichbare Instrumente.

So funktionieren Robinhoods Stock Tokens

Laut Tenev sind Robinhoods Stock Tokens Schuldtitel, die im Verhältnis 1:1 durch die jeweiligen zugrunde liegenden Aktien besichert sind. Inhaber erhalten wirtschaftliche Beteiligung an den Aktien und deren Dividenden, jedoch keine Stimmrechte.

Robinhood hat nicht erklärt, wie das Unternehmen mit den Stimmrechten umgehen will, die an den die Token besichernden Aktien hängen.

In der offiziellen Dokumentation von Robinhood wird Robinhood Assets (Jersey) Limited als Emittent genannt. Darin werden die Instrumente als tokenisierte Schuldverschreibungen beschrieben, die Inhabern keine rechtlichen oder wirtschaftlichen Eigentumsrechte an den Unternehmen einräumen, deren Aktien ihnen zugrunde liegen.

AMC droht mit rechtlichen und regulatorischen Schritten

Der Streit begann Anfang September 2026, als Aron Robinhoods Ausgabe von Token hervorhob, die an AMC-Aktien sowie an Aktien von mehr als 190 weiteren Unternehmen gekoppelt sind. Er sagte, AMC sei weder an der Schaffung des Instruments beteiligt gewesen noch habe das Unternehmen zugestimmt.

Aron forderte Robinhood später auf, den Handel mit an AMC gekoppelten Stock Tokens einzustellen. Er sagte, er sei bereit, Anwälte einzuschalten und eine Beschwerde bei der US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission einzureichen. Einer seiner zentralen Einwände war, dass die Token ein Preisengagement in AMC ermöglichten, ohne die Rechte zu gewähren, die gewöhnliche Aktionäre hätten.

„Dieser quasi-gefälschte Markt, den Sie auf der Insel Jersey schaffen, untergräbt das öffentliche Vertrauen in die Finanzmärkte insgesamt“, sagte Aron.

Robinhoods Chief Legal Officer Dan Gallagher, ein ehemaliger SEC-Kommissar, wies ebenfalls die Forderungen von AMC zurück. Tenev sagte, das Unternehmen unterstütze Stock Tokens weiterhin.

Fragen zu Preisbildung und Struktur

Der Streit ging über den rechtlichen Status tokenisierter Vermögenswerte hinaus. Auf der Robinhood Chain erschien MEME, ein Meme-Coin, der an tokenisiertes AMC gekoppelt ist. Innerhalb von 24 Stunden stieg seine vollständig verwässerte Bewertung um 206.400 % auf 131,7 Millionen US-Dollar, während das Handelsvolumen 41,5 Millionen US-Dollar erreichte.

Die Debatte warf zudem Fragen dazu auf, was als tokenisierte Aktie gilt. Graham Rodford, CEO der im Vereinigten Königreich regulierten Kryptobörse Archax, verwies auf einen wesentlichen Unterschied zwischen der Abbildung einer Aktie selbst auf einer Blockchain und der Ausgabe eines separaten Instruments, das lediglich ihren Preis nachbildet.

Carlos Domingo, CEO der Tokenisierungsplattform Securitize, hob das Risiko hervor, dass Preise in illiquiden Onchain-Märkten auseinanderlaufen könnten. In Kommentaren gegenüber CoinDesk verwies er auf ein Handelspaar mit einem an AMC gekoppelten Token, dessen Preis etwa das 60-Fache des Referenzwerts der Aktie des Unternehmens betrug.

Tenev hat sich wiederholt für die Tokenisierung des Aktienmarkts ausgesprochen. Im August 2026 nannte er eine nahezu Echtzeit-Abwicklung, Handel rund um die Uhr und die Möglichkeit, Vermögenswerte freier zwischen Plattformen zu bewegen, als potenzielle Vorteile.

Quelle: HODL Press