O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, defendeu os Tokens de Ações da empresa em setembro de 2026, dizendo que os emissores não podem controlar todos os produtos financeiros de terceiros criados com base em suas ações. Seus comentários, feitos em resposta às críticas do CEO da AMC Entertainment, Adam Aron, são relevantes porque a AMC exigiu que a Robinhood interrompa a negociação de tokens vinculados às suas ações e ameaçou tomar medidas legais e regulatórias.
Em uma entrevista à CNBC, Tenev disse que as empresas definem os direitos e as obrigações associados às ações que emitem, mas que essa autoridade não se estende a todos os instrumentos de terceiros que usam essas ações como ativos subjacentes.
“Os emissores devem controlar os direitos e as obrigações das ações que emitem, mas isso não significa que controlam tudo”, disse Tenev.
Ele disse que a necessidade de consentimento de um emissor depende da estrutura do produto e não deveria ser automaticamente exigida para os Tokens de Ações da Robinhood. Tenev citou recibos de depósito americanos, fundos negociados em bolsa e produtos estruturados como instrumentos análogos.
Como funcionam os Tokens de Ações da Robinhood
Segundo Tenev, os Tokens de Ações da Robinhood são títulos de dívida lastreados 1:1 pelas respectivas ações subjacentes. Os detentores recebem exposição econômica às ações e aos seus dividendos, mas não recebem direitos de voto.
A Robinhood não informou como planeja lidar com os direitos de voto associados às ações que lastreiam os tokens.
A documentação oficial da Robinhood identifica a Robinhood Assets (Jersey) Limited como emissora. Ela descreve os instrumentos como títulos de dívida tokenizados que não concedem aos detentores direitos legais ou de titularidade beneficiária nas empresas cujas ações lhes servem de base.
AMC ameaça medidas legais e regulatórias
A disputa começou no início de setembro de 2026, quando Aron destacou a emissão, pela Robinhood, de tokens vinculados a ações da AMC e de mais de 190 outras empresas. Ele disse que a AMC não participou da criação do instrumento e não consentiu com ele.
Aron posteriormente exigiu que a Robinhood interrompesse a negociação de Tokens de Ações vinculados à AMC. Ele disse estar preparado para envolver advogados e apresentar uma denúncia à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, a SEC. Uma de suas principais objeções era que os tokens fornecem exposição ao preço da AMC sem conferir os direitos detidos por acionistas comuns.
“Esse mercado quase falso que vocês estão criando na ilha de Jersey está minando a confiança pública nos mercados financeiros como um todo”, disse Aron.
O diretor jurídico da Robinhood, Dan Gallagher, ex-comissário da SEC, também rejeitou as exigências da AMC. Tenev disse que a empresa continuava a apoiar os Tokens de Ações.
Questões sobre precificação e estrutura
A disputa foi além do status jurídico dos ativos tokenizados. Uma memecoin vinculada à AMC tokenizada, MEME, apareceu na Robinhood Chain. Em 24 horas, sua avaliação totalmente diluída disparou 206.400%, para US$ 131,7 milhões, enquanto o volume de negociação atingiu US$ 41,5 milhões.
O debate também levantou questões sobre o que se qualifica como uma ação tokenizada. Graham Rodford, CEO da exchange de criptomoedas britânica regulada Archax, apontou uma distinção significativa entre colocar uma ação em si em uma blockchain e emitir um instrumento separado que apenas acompanha seu preço.
Carlos Domingo, CEO da plataforma de tokenização Securitize, destacou o risco de que os preços possam divergir em mercados onchain ilíquidos. Em comentários ao CoinDesk, ele citou um par de negociação envolvendo um token vinculado à AMC cujo preço era cerca de 60 vezes o valor de referência da ação da empresa.
Tenev tem defendido repetidamente a tokenização do mercado de ações. Em agosto de 2026, ele identificou a liquidação quase em tempo real, a negociação ininterrupta e a capacidade de mover ativos mais livremente entre plataformas como vantagens potenciais.
Fonte: HODL Press
