Regulador Europeu Alerta Sobre Ações Tokenizadas

Em uma recente discussão sobre o cenário em evolução dos mercados financeiros, a chefe da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA), Natasha Cazenave, destacou o potencial transformador da tokenização. No entanto, ela enfatizou que a proteção dos investidores deve permanecer uma prioridade. Atualmente, a Europa supera os Estados Unidos no desenvolvimento de títulos tokenizados—a fato sublinhado pela abordagem cautelosa da ESMA em relação a este mercado de $600 bilhões.

Avanços em Títulos Tokenizados

De acordo com relatórios do setor, a Europa representou mais da metade do mercado global de instrumentos de dívida tokenizados em 2024. Este setor viu um crescimento substancial, triplicando para atingir €3 bilhões ($3.5 bilhões). Exemplos notáveis incluem títulos digitais testados pelo Ministério das Finanças da Alemanha e tokens de títulos cobertos emitidos pelo Societe Generale e Santander.

A Importância da Transparência

Cazenave apontou problemas de transparência relacionados a ações tokenizadas. Muitos desses ativos são estruturados como derivativos em vez de direitos de propriedade direta, o que pode enganar os investidores. Ela enfatizou que, se estes forem estruturados como reivindicações sintéticas em vez de direitos de propriedade direta, isso poderia representar um risco de mal-entendidos entre os investidores.

O Papel do Regime Piloto DLT

Para gerenciar os riscos associados à tokenização, a ESMA implementou o Regime Piloto DLT—um sandbox regulatório que permite que empresas testem sistemas de negociação e liquidação baseados em blockchain. A ESMA propôs tornar este regime permanente e mais adaptável a diferentes modelos de negócios.

Movimento Global em Direção à Tokenização

Outras jurisdições também estão avançando em direção à tokenização. Em 2021, os EUA registraram seu primeiro fundo de mercado monetário tokenizado aprovado pela SEC, com ativos de fundos tokenizados crescendo 80% até 2025, alcançando $7 bilhões sob gestão.

A Indústria Tecnológica se Junta

Empresas de tecnologia também estão se aventurando neste espaço: o Google introduziu recentemente um livro-razão distribuído institucional para liquidações em tempo real e soluções de tokenização de ativos testadas com o CME Group e o Google Cloud. No entanto, nem todas as iniciativas foram bem recebidas; Robinhood enfrentou críticas após oferecer ações tokenizadas da SpaceX e OpenAI—ações rotuladas como “falsas” por Elon Musk. Enquanto isso, a ESMA continua analisando o desempenho de seu regime piloto em relação aos padrões de negociação e conformidade com a proteção dos investidores, ao mesmo tempo em que destaca a necessidade de modernização do sistema de pagamentos. Cazenave observou que, sem um euro digital de atacado disponível ainda, abordagens práticas foram aplicadas dentro de seu programa piloto DLT—permitindo liquidações em tokens de dinheiro de banco comercial ou tokens de e-money—para solidificar o papel da tokenização dentro dos sistemas financeiros, eventualmente exigindo integração ao lado de um euro digital. O Banco Central Europeu revelou recentemente planos que aproveitam a tecnologia DLT especificamente voltada para melhorar as liquidações de dinheiro de banco central através de iniciativas de longo prazo como Appia & Pontes lançadas no início deste ano. O Token Terminal relata volumes recordes alcançando $270 bilhões em ativos geridos, marcando marcos significativos alcançados em meio a mudanças contínuas impulsionadas pela tecnologia que transformam os paradigmas tradicionais de finanças globalmente hoje!