O Conselho de Valores Mobiliários da Índia (SEBI, na sigla em inglês) lançou o piloto Demat 2.0, com três empresas emitindo títulos corporativos tokenizados até 10 de setembro. O projeto é relevante porque introduz a emissão em registro distribuído e a liquidação em rúpia digital de atacado em um mercado de títulos corporativos avaliado em cerca de US$ 627 bilhões.

O SEBI anunciou o lançamento bem-sucedido do piloto após os três emissores captarem, juntos, 10,25 bilhões de rúpias, ou cerca de US$ 115 milhões.

O presidente do SEBI, Tuhin Kanta Pandey, e o governador do Banco da Reserva da Índia (RBI), Sanjay Malhotra, apresentaram o projeto no Global Fintech Fest, em Mumbai. Sua implementação busca modernizar o segmento de títulos corporativos da Índia, que totaliza 53,64 trilhões de rúpias, ou US$ 627 bilhões, e representa cerca de 22,51% do mercado total de títulos do país.

Como funciona o Demat 2.0

O Demat 2.0 fornece infraestrutura para a emissão, custódia, negociação e liquidação de títulos corporativos. Cada título é criado como um token digital em um registro distribuído de propriedade das depositárias e mantido conjuntamente por participantes da infraestrutura de mercado.

O sistema se conecta à moeda digital de banco central de atacado da Índia por meio da Unified Market Interface do RBI. Isso permite a liquidação atômica, na qual o título e os recursos correspondentes são transferidos simultaneamente. Contratos inteligentes também podem automatizar pagamentos de juros e resgates.

Instituições autorizadas podem visualizar imediatamente as informações dos detentores dos títulos no registro compartilhado. Na data de pagamento especificada, as rúpias digitais podem então ser creditadas automaticamente nas carteiras de CBDC dos detentores dos títulos.

O SEBI afirmou que o sistema deve reduzir processos manuais, acelerar a liquidação e diminuir a probabilidade de erros. O regulador citou vários benefícios potenciais, incluindo emissores receberem recursos no dia da negociação, em vez de esperar dois ou três dias, e investidores receberem dinheiro imediatamente após transações no mercado secundário.

O SEBI também afirmou que a automação poderia reduzir os custos de emissão e administração, diminuir a troca de arquivos, as reconciliações e as verificações realizadas por intermediários financeiros, além de eliminar o risco de liquidação por meio da liquidação atômica. Os recursos provenientes de juros e resgates podem ser creditados automaticamente em rúpias digitais nas carteiras de CBDC dos detentores.

Três emissores captam 10,25 bilhões de rúpias

A REC Limited tornou-se a primeira emissora do piloto em 7 de setembro, captando 5 bilhões de rúpias, ou cerca de US$ 56 milhões, de 18 investidores. A REC é uma empresa estatal de financiamento.

A L&T Limited captou outros 5 bilhões de rúpias, ou cerca de US$ 56 milhões, de quatro investidores em 9 de setembro. A IIFL, uma companhia financeira privada não bancária, captou 250 milhões de rúpias, ou cerca de US$ 2,8 milhões, de um investidor na mesma data.

A primeira fase do piloto se concentra na emissão. O SEBI planeja adicionar a negociação de títulos tokenizados por meio das plataformas existentes de solicitação de cotação antes de posteriormente ampliar o acesso a investidores de varejo.

A tokenização não altera a natureza jurídica dos títulos. As obrigações dos emissores, os direitos dos investidores e os requisitos relativos a classificações de crédito, agentes fiduciários de debêntures, listagens e divulgações permanecem em vigor. Os títulos tokenizados serão negociados da mesma forma que os títulos mantidos no formato desmaterializado padrão.

Os investidores não precisam abrir uma conta separada nem repetir as verificações de conhecimento do cliente. Os títulos serão mantidos em contas demat existentes, embora os investidores precisem ativar o Demat 2.0 junto à sua depositária e manter uma carteira de rúpia digital de atacado em um banco participante.

O modelo da Índia e outros projetos de tokenização

O SEBI citou várias outras iniciativas de tokenização de títulos, incluindo o Project Helvetia III, na Suíça, o Project Evergreen, em Hong Kong, e títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, além de emissões da BlackRock, JPMorgan e do Banco Asiático de Investimento em Infraestrutura.

No modelo da Índia, os títulos corporativos são emitidos diretamente em um registro distribuído desde o início, as depositárias estatais registram a propriedade, e a parte em dinheiro de cada transação é liquidada por meio da moeda digital do banco central dentro da infraestrutura regulada existente.

O piloto ocorre enquanto outros ativos do mundo real estão sendo tokenizados na Índia. A empresa de tecnologia agrícola Arya.ag, descrita como a maior operadora de armazéns agrícolas do país, está lançando uma rede de camada 1 baseada na tecnologia Avalanche para tokenizar grãos, recibos de armazém e situação de empréstimos. A empresa armazena cerca de US$ 2 bilhões em ativos agrícolas e facilita aproximadamente US$ 1,3 bilhão em empréstimos anualmente.

Fonte: HODL Press