Indiens Wertpapieraufsicht startete das Pilotprojekt Demat 2.0, das tokenisierte Unternehmensanleihen mit der digitalen Großhandelsrupie verknüpft.

Drei Unternehmen hatten bis zum 10. September Anleihen im Gesamtwert von 10,25 Milliarden Rupien beziehungsweise rund 115 Millionen US-Dollar emittiert.

Indiens Markt für Unternehmensanleihen beläuft sich auf 53,64 Billionen Rupien, was rund 627 Milliarden US-Dollar entspricht.

Indiens Securities and Exchange Board of India startete das Pilotprojekt Demat 2.0; bis zum 10. September emittierten drei Unternehmen tokenisierte Unternehmensanleihen. Das Projekt ist bedeutsam, weil es die Emission über Distributed-Ledger-Technologie und die Abwicklung über die digitale Großhandelsrupie in einen Markt für Unternehmensanleihen im Wert von rund 627 Milliarden US-Dollar einführt.

SEBI gab den erfolgreichen Start des Pilotprojekts bekannt, nachdem die drei Emittenten zusammen 10,25 Milliarden Rupien beziehungsweise rund 115 Millionen US-Dollar aufgenommen hatten.

SEBI-Vorsitzender Tuhin Kanta Pandey und der Gouverneur der Reserve Bank of India, Sanjay Malhotra, stellten das Projekt auf dem Global Fintech Fest in Mumbai vor. Mit der Einführung soll Indiens Segment für Unternehmensanleihen modernisiert werden, das sich laut Angaben auf 53,64 Billionen Rupien beziehungsweise 627 Milliarden US-Dollar beläuft und rund 22,51 % des gesamten indischen Anleihemarkts ausmacht.

Wie Demat 2.0 funktioniert

Demat 2.0 stellt Infrastruktur für die Emission, Verwahrung, den Handel und die Abwicklung von Unternehmensanleihen bereit. Jede Anleihe wird als digitaler Token auf einem Distributed Ledger geschaffen, das den Verwahrstellen gehört und gemeinsam von Teilnehmern der Marktinfrastruktur betrieben wird.

Das System ist über die Unified Market Interface der RBI mit Indiens digitaler Großhandelswährung der Zentralbank verbunden. Dies ermöglicht eine atomare Abwicklung, bei der die Anleihe und die entsprechenden Gelder gleichzeitig übertragen werden. Smart Contracts können zudem Zinszahlungen und Rückzahlungen automatisieren.

Autorisierte Institutionen können Informationen über Anleihegläubiger unmittelbar auf dem gemeinsamen Ledger einsehen. Am festgelegten Zahlungstag können digitale Rupien dann automatisch den CBDC-Wallets der Anleihegläubiger gutgeschrieben werden.

SEBI erklärte, das System solle manuelle Prozesse verringern, die Abwicklung beschleunigen und die Wahrscheinlichkeit von Fehlern senken. Die Aufsicht nannte mehrere potenzielle Vorteile, darunter, dass Emittenten Gelder am Handelstag erhalten könnten, statt zwei bis drei Tage zu warten, und dass Anleger nach Transaktionen am Sekundärmarkt sofort Geld erhalten könnten.

SEBI erklärte zudem, die Automatisierung könne Emissions- und Verwaltungskosten senken, Dateiaustausch, Abstimmungen und Prüfungen für Finanzintermediäre verringern sowie durch atomare Abwicklung das Abwicklungsrisiko beseitigen. Zins- und Rückzahlungserlöse können automatisch in digitalen Rupien den CBDC-Wallets der Inhaber gutgeschrieben werden.

Drei Emittenten nehmen 10,25 Milliarden Rupien auf

REC Limited wurde am 7. September erster Emittent des Pilotprojekts und nahm von 18 Investoren 5 Milliarden Rupien beziehungsweise rund 56 Millionen US-Dollar auf. REC ist ein staatliches Finanzierungsunternehmen.

L&T Limited nahm am 9. September von vier Investoren weitere 5 Milliarden Rupien beziehungsweise rund 56 Millionen US-Dollar auf. IIFL, ein privates Nichtbanken-Finanzunternehmen, nahm am selben Tag von einem Investor 250 Millionen Rupien beziehungsweise rund 2,8 Millionen US-Dollar auf.

Die erste Phase des Pilotprojekts konzentriert sich auf die Emission. SEBI plant, den Handel mit tokenisierten Anleihen über bestehende Request-for-Quote-Plattformen zu ergänzen, bevor der Zugang später auf Kleinanleger ausgeweitet wird.

Die Tokenisierung verändert nicht die rechtliche Natur der Anleihen. Die Verpflichtungen der Emittenten, die Rechte der Anleger sowie die Anforderungen an Kreditratings, Anleihetreuhänder, Börsennotierungen und Offenlegungen bleiben in Kraft. Die tokenisierten Wertpapiere werden auf dieselbe Weise gehandelt wie Anleihen im üblichen dematerialisierten Format.

Anleger müssen weder ein separates Konto eröffnen noch Know-your-Customer-Prüfungen wiederholen. Die Anleihen werden in bestehenden Demat-Konten gehalten; Anleger müssen jedoch Demat 2.0 bei ihrer Verwahrstelle aktivieren und bei einer teilnehmenden Bank ein Wallet für digitale Großhandelsrupien unterhalten.

Indiens Modell und weitere Tokenisierungsprojekte

SEBI verwies auf mehrere weitere Initiativen zur Anleihetokenisierung, darunter Project Helvetia III in der Schweiz, Project Evergreen in Hongkong und tokenisierte US-Staatsanleihen sowie Emissionen von BlackRock, JPMorgan und der Asian Infrastructure Investment Bank.

Nach Indiens Modell werden Unternehmensanleihen von Anfang an direkt auf einem Distributed Ledger emittiert, staatliche Verwahrstellen erfassen die Eigentumsverhältnisse, und die Geldseite jeder Transaktion wird über die digitale Währung der Zentralbank innerhalb der bestehenden regulierten Infrastruktur abgewickelt.

Das Pilotprojekt startet zu einem Zeitpunkt, an dem in Indien auch andere Real-World-Assets tokenisiert werden. Das Agrartechnologieunternehmen Arya.ag, das als größter landwirtschaftlicher Lagerhausbetreiber des Landes bezeichnet wird, führt ein auf Avalanche-Technologie basierendes Layer-One-Netzwerk ein, um Getreide, Lagerscheine und Kreditstatus zu tokenisieren. Das Unternehmen lagert landwirtschaftliche Vermögenswerte im Wert von rund 2 Milliarden US-Dollar und ermöglicht jährlich Kredite im Umfang von etwa 1,3 Milliarden US-Dollar.

Quelle: HODL Press