- Arthur Hayes, exdirector de BitMEX, analiza el enfoque del Tesoro de EE.UU. hacia las stablecoins y su potencial para desbloquear billones en liquidez.
- El ensayo discute cómo la reducción de los requisitos de colateral y la adopción masiva de stablecoins por parte de los grandes bancos pueden actuar como una herramienta encubierta de flexibilización cuantitativa.
- Hayes predice que esta afluencia de liquidez creará un entorno ideal para que Bitcoin alcance $1 millón para 2028.
- Los grandes bancos TBTF podrían dominar el mercado de stablecoins, dejando de lado a empresas fintech como Circle a través de ventajas regulatorias.
El Enigma del Tesoro de EE.UU.
En su último ensayo, Arthur Hayes, ex-CEO de BitMEX, examina por qué el Tesoro de EE.UU. se está inclinando hacia las stablecoins bajo el liderazgo de Scott Bessent. Este movimiento estratégico se considera una puerta de entrada para aprovechar billones de dólares en liquidez destinados a absorber la deuda nacional.
Hayes ilustra cómo la reducción de los requisitos de colateral y la suspensión de pagos de reservas permitirán a los grandes bancos estadounidenses adoptar stablecoins como instrumentos para una flexibilización cuantitativa encubierta. Este desarrollo podría potencialmente sacar del mercado a empresas fintech como Circle.
El Papel de las Stablecoins en los Mercados Financieros
Los inversores están entusiasmados con las «stablecoins» tras la declaración de Bessent sobre cómo estos activos digitales podrían evolucionar hacia un mercado de $3.7 billones para el final de la década. Un ecosistema próspero impulsaría la demanda del sector privado de bonos del Tesoro de EE.UU., que respaldan estas stablecoins.
Después de su salida a bolsa, la valoración de Circle se disparó a casi el 45% de la capitalización de Coinbase a pesar de compartir la mitad de sus ingresos netos por intereses con intercambios de criptomonedas para la distribución.
Apalancamiento Oculto: La Cinta Transportadora de Stablecoins
Según Hayes, dos suposiciones fundamentales impulsan su análisis:
1. Los valores del Tesoro podrían recibir una exención total o parcial de las normas de ratio de apalancamiento.
2. Los bancos son entidades orientadas a maximizar beneficios mientras minimizan pérdidas.
Estos factores podrían desbloquear hasta $6.8 billones en poder adquisitivo a través de tokens emitidos por bancos dirigidos hacia bonos del Tesoro, que eventualmente se reintegrarían en sistemas fiduciarios que sostienen mercados más amplios.
Dominio de los Bancos sobre las Fintechs
Mientras los inversores observan a empresas como Circle, los bancos TBTF poseen ventajas sustanciales para implementar stablecoins efectivamente dentro de marcos regulatorios que favorecen a las instituciones financieras tradicionales sobre los competidores fintech.
Hayes sugiere que acciones legislativas como la Ley GENIUS restringirían a las empresas tecnológicas el lanzamiento de tokens independientes sin colaboraciones con bancos establecidos o tecnologías financieras, lo que efectivamente consolidaría la supremacía de los bancos en este dominio emergente.
