El exchange descentralizado Hyperliquid generó unos 105 millones de dólares en ingresos en septiembre de 2026, incluidos 38 millones procedentes de mercados de terceros, plataformas asociadas y rendimiento de las reservas de la stablecoin USDC, según un informe de Grayscale publicado el 30 de octubre. Grayscale afirmó que la combinación más amplia de ingresos reduce la dependencia del protocolo de las comisiones por la negociación de futuros perpetuos de criptomonedas y lo acerca a convertirse en una plataforma financiera más amplia.

Los ingresos de septiembre apenas variaron frente a los 108 millones de dólares registrados en el mismo periodo del año anterior, pero su composición cambió significativamente, según Grayscale. A mediados de 2025, más del 90% de los ingresos procedía de las comisiones sobre contratos perpetuos de criptoactivos listados por el equipo de Hyperliquid. Esa proporción fue de alrededor del 64% en septiembre de 2026.

Los ingresos no esenciales alcanzan 38 millones de dólares

Los ingresos mensuales procedentes de fuentes ajenas al negocio principal de negociación de Hyperliquid alcanzaron 38 millones de dólares, el doble del nivel registrado un año antes, según Grayscale. La gestora de activos identificó cuatro fuentes de ingresos adicionales.

En el modelo de perpetuos de implementadores del protocolo, conocido como HIP-3, operadores externos pueden lanzar contratos perpetuos vinculados a plata, petróleo, acciones y activos de empresas privadas. Los operadores pueden recibir hasta la mitad de las comisiones de negociación, mientras que el saldo se destina al protocolo.

Hyperliquid también obtiene ingresos mediante códigos de builder. Carteras e interfaces de negociación, entre ellas Phantom y Hypurrdash, junto con exchanges como VALR, enrutan órdenes a Hyperliquid y cobran una comisión adicional.

Una tercera fuente procede de las reservas de USDC. En virtud de un acuerdo con Coinbase y Circle, Hyperliquid recibe el 90% de los ingresos de reservas correspondientes a unos 6.000 millones de dólares en USDC mantenidos en la plataforma, según Grayscale. La gestora de activos indicó que estos ingresos dependen de los volúmenes de depósitos y de las tasas de interés, en lugar de depender directamente de la actividad de negociación, lo que podría convertirlos en una fuente de ingresos más estable.

La negociación al contado y las subastas generaron unos 5 millones de dólares en septiembre, afirmó Grayscale. Esa categoría incluye comisiones por la negociación de bitcoin, Ethereum y HYPE, así como comisiones de gas de HyperEVM, pagos prioritarios y subastas de nuevos tickers de tokens.

Operadores regulados apuntan al mercado estadounidense

Grayscale afirmó que los operadores regulados que ingresen al mercado estadounidense podrían proporcionar la próxima fuente de crecimiento. Intercontinental Exchange, la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, alcanzó un acuerdo con Trade[XYZ] para crear un mercado estadounidense regulado de futuros perpetuos que utilice infraestructura de Hyperliquid.

Por separado, Payward, la empresa matriz de Kraken, planea convertirse en el primer operador de mercado HIP-3 regulado por la Commodity Futures Trading Commission, según el informe.

El desarrollo de dichos centros de negociación es coherente con el enfoque regulatorio del fundador de Hyperliquid, Jeff Yan. Yan ha propuesto que las empresas que operan mercados de negociación sean responsables del cumplimiento normativo, en lugar de imponer esa responsabilidad a la propia blockchain. En su opinión, esta estructura permitiría a las instituciones financieras tradicionales utilizar la infraestructura de Hyperliquid sin convertir al protocolo en un exchange regulado.

Fuente: HODL Press