• 据 Grayscale 称，Hyperliquid 在2026年9月创造了约1.05亿美元营收。
• Grayscale 将3800万美元归因于非核心来源，包括第三方市场、合作方界面及 USDC 储备收益。
• 来自 Hyperliquid 上线加密货币永续合约的营收占比，从2025年年中超过90%降至约64%。

据 Grayscale 于10月30日发布的报告，去中心化交易所 Hyperliquid 在2026年9月创造了约1.05亿美元营收，其中3800万美元来自第三方市场、合作方平台及 USDC 稳定币储备收益。Grayscale 表示，更广泛的营收结构降低了该协议对加密货币永续期货交易手续费的依赖，并推动其向更广泛的金融平台发展。

Grayscale 表示，9月营收与去年同期录得的1.08亿美元基本持平，但营收构成发生了显著变化。2025年年中，超过90%的营收来自 Hyperliquid 团队上线的加密资产永续合约手续费；到2026年9月，这一占比约为64%。

Grayscale称非核心营收达到3800万美元

据 Grayscale 称，来自 Hyperliquid 核心交易业务以外来源的月度营收达到3800万美元，是一年前水平的两倍。该资产管理公司确定了四项额外营收来源。

在被称为 HIP-3 的协议部署者永续合约模式下，第三方运营商可以推出与白银、石油、股票及私营公司资产挂钩的永续合约。运营商最多可获得一半交易手续费，其余部分归协议所有。

Hyperliquid 还通过构建者代码获得营收。包括 Phantom 和 Hypurrdash 在内的钱包及交易界面，以及 VALR 等交易所，都会将订单路由至 Hyperliquid，并收取额外费用。

第三项来源是 USDC 储备。Grayscale 称，根据与 Coinbase 和 Circle 达成的协议，Hyperliquid 可从平台持有的约60亿美元 USDC 中获得90%的储备营收。该资产管理公司表示，这项营收取决于存款规模和利率，而非直接取决于交易活动，因此可能成为更稳定的收入来源。

Grayscale 表示，现货交易和拍卖在9月创造了约500万美元营收。该类别包括比特币、以太坊和 HYPE 的交易手续费，以及 HyperEVM Gas 费、优先支付和新代币代码拍卖收入。

Grayscale称受监管运营商瞄准美国市场

Grayscale 表示，进入美国市场的受监管运营商可能成为下一个增长来源。纽约证券交易所母公司洲际交易所集团已与 Trade[XYZ] 达成协议，将利用 Hyperliquid 基础设施创建受监管的美国永续期货市场。

报告称，Kraken 的母公司 Payward 计划成为首个受商品期货交易委员会监管的 HIP-3 市场运营商。

此类交易场所的发展与 Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 对监管的看法一致。Yan 曾提议，应由运营交易市场的公司承担合规责任，而非由区块链本身承担这一责任。在他看来，这一结构将使传统金融机构能够使用 Hyperliquid 基础设施，而不会使该协议本身成为受监管交易所。

来源：HODL Press