AI开始威胁谷歌搜索业务

Alphabet公布的季度业绩显示，其搜索收入低于预期，部分原因是Google的AI Mode创造的收入低于传统搜索广告。

Alphabet股价10月下跌近19%，市值蒸发7,580亿美元，创下该公司有记录以来最差的单月表现。

分析师表示，AI智能体可能取代浏览器和搜索引擎，成为用户访问互联网的主要方式，从而威胁Google传统的搜索变现模式。

Alphabet上周发布的季度报告显示，其搜索收入低于预期，部分原因是Google日益受欢迎的AI Mode的变现率低于传统搜索广告。彭博社报道称，这一业绩加剧了市场对AI智能体可能削弱Google搜索主导地位及Alphabet主要收入来源之一的担忧。

持有Alphabet股票的Graham Capital Wealth Management首席投资官Stash Graham表示：“如果这只下金蛋的鹅不再是下金蛋的鹅，那么就有理由担心。”

AI Mode给Google搜索模式带来压力

Google表示，其AI驱动搜索形式AI Mode的推出影响了搜索业务部门的业绩，因为其创造的收入低于传统搜索广告。

这一问题对Alphabet意义重大，因为搜索业务在2025年占其收入的一半以上。该公司还面临AI基础设施资本支出上升、可能在开发前沿模型方面落后的担忧，以及上一季度自由现金流为负的情况。

Alphabet股价在2025年上涨65%，但自2026年初以来失去动能。该股在下半年下跌19%，成为同期标普500指数中第二大拖累因素。

仅在10月，该股就下跌近19%，创公司历史上最差单月表现，Alphabet市值减少7,580亿美元。根据Yahoo! Finance的数据，撰写本文时，该股报285.33美元。

来自AI智能体的竞争加剧了这一压力。Citizens分析师Andrew Boone在10月29日的一份报告中，将Alphabet股票评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，理由是AI智能体可能取代浏览器和搜索引擎，成为人们访问互联网的主要方式，因而存在转向新搜索变现模式的风险。

Yorkville Ives分析师Dan Ives在10月30日的一份报告中写道：“这是围绕AI摧毁搜索的负面论点首次站得住脚的季度。”

分析师在过去一周将Alphabet 2026年每股收益预期下调4.5%。投资者也担心AI基础设施支出的规模，以及这些投资何时能够获得回报的不确定性。

此次抛售使Alphabet的估值降至约为预期年度收益的18倍，低于2月时的29倍，也低于其约21倍的10年平均水平。

Graham表示：“如果搜索疲软是暂时的，正如我认为的那样，那么它目前的交易倍数还算合理。但如果这是持续恶化，那么它应该进一步下跌。”

投资者将Alphabet云业务增长加速视为积极因素。River Wealth Advisors首席执行官Ed O’Gorman表示，股价大幅下跌可能带来买入机会。

O’Gorman表示：“光环已经褪去，但股价正接近开始显得便宜的水平。”他补充称，尽管基于AI的搜索未来收入模式存在不确定性，Alphabet的其他业务，尤其是云业务，仍持续展现稳健增长。