Alphabet meldete schwächer als erwartete Suchumsätze, teilweise weil Googles AI Mode geringere Erlöse erzielt als traditionelle Suchwerbung.
Die Alphabet-Aktien fielen im Oktober um fast 19% und vernichteten in der schlechtesten Monatsentwicklung der Unternehmensgeschichte 758 Milliarden US-Dollar an Marktwert.
Analysten zufolge könnten KI-Agenten Browser und Suchmaschinen als wichtigsten Zugang der Nutzer zum Internet ersetzen und damit Googles traditionelles Modell zur Monetarisierung der Suche bedrohen.
Der Quartalsbericht von Alphabet in der vergangenen Woche zeigte schwächer als erwartete Suchumsätze, teilweise weil Google seinen zunehmend beliebten AI Mode zu niedrigeren Sätzen monetarisiert als traditionelle Suchwerbung. Die Ergebnisse verstärkten die Sorge, dass KI-Agenten Googles Vormachtstellung bei der Suche und eine der wichtigsten Einnahmequellen von Alphabet schwächen könnten, berichtete Bloomberg.
„Wenn die goldene Gans keine goldene Gans mehr ist, gibt es Grund zur Sorge“, sagte Stash Graham, Chief Investment Officer bei Graham Capital Wealth Management, das Alphabet-Aktien hält.
AI Mode setzt Googles Suchmodell unter Druck
Google erklärte, die Einführung von AI Mode, seinem KI-gestützten Suchformat, habe die Ergebnisse des Suchsegments belastet, weil dieses geringere Erlöse erzielt als traditionelle Suchanzeigen.
Das Thema ist für Alphabet bedeutend, weil die Suche 2025 mehr als die Hälfte des Umsatzes ausmachte. Das Unternehmen sieht sich zudem steigenden Investitionsausgaben für KI-Infrastruktur, der Sorge, bei der Entwicklung hochmoderner Modelle zurückzufallen, sowie einem negativen freien Cashflow im vorangegangenen Quartal gegenüber.
Die Alphabet-Aktien stiegen 2025 um 65%, verloren aber ab Beginn des Jahres 2026 an Dynamik. In der zweiten Jahreshälfte fielen sie um 19% und wurden in diesem Zeitraum zum zweitgrößten Belastungsfaktor für den S&P 500.
Allein im Oktober fielen die Aktien um fast 19%, ihre schlechteste Monatsentwicklung in der Unternehmensgeschichte, wodurch sich die Marktkapitalisierung von Alphabet um 758 Milliarden US-Dollar verringerte. Die Aktie wurde zum Zeitpunkt der Veröffentlichung laut Yahoo! Finance bei 285,33 US-Dollar gehandelt.
Der Wettbewerb durch KI-Agenten hat den Druck verstärkt. In einem Bericht vom 29. Oktober stufte der Citizens-Analyst Andrew Boone Alphabet-Aktien von „outperform“ auf „market perform“ herab und verwies auf das Risiko eines Wechsels zu einem neuen Modell der Suchmonetarisierung, da Agenten Browser und Suchmaschinen möglicherweise als wichtigste Art und Weise ersetzen, über die Menschen auf das Internet zugreifen.
„Dies ist das erste Quartal, in dem die negative These, wonach KI die Suche zerstört, Substanz hat“, schrieb der Analyst Dan Ives von Yorkville Ives in einer Mitteilung vom 30. Oktober.
Bewertung sinkt, während Prognosen zurückgehen
Analysten senkten ihre Gewinn-pro-Aktie-Prognosen für Alphabet für 2026 in der vergangenen Woche um 4,5%. Anleger sind zudem besorgt über das Ausmaß der Ausgaben für KI-Infrastruktur und die Unsicherheit darüber, wann sich diese Investitionen auszahlen könnten.
Der Ausverkauf senkte die Bewertung von Alphabet auf etwa das 18-Fache des prognostizierten Jahresgewinns, nach dem 29-Fachen im Februar und unter dem Zehnjahresdurchschnitt von etwa dem 21-Fachen.
„Es wird derzeit zu einem respektablen Multiplikator gehandelt, wenn die Schwäche bei der Suche vorübergehend ist, wovon ich ausgehe. Aber wenn es eine dauerhafte Verschlechterung gibt, sollte es noch niedriger gehandelt werden“, sagte Graham.
Anleger nannten das sich beschleunigende Wachstum von Alphabets Cloud-Geschäft als positiven Faktor. Ed O’Gorman, Chief Executive von River Wealth Advisors, sagte, der starke Rückgang des Aktienkurses könnte eine Kaufgelegenheit schaffen.
„Der Glanz ist ab, aber die Aktien kommen an einen Punkt, an dem sie anfangen, günstig auszusehen“, sagte O’Gorman. Er fügte hinzu, dass Alphabets andere Geschäftsbereiche, insbesondere Cloud, trotz der Unsicherheit über das künftige Erlösmodell für KI-basierte Suche weiterhin solides Wachstum zeigten.
Quelle: HODL Press
