Alex Thorn, diretor de pesquisa da Galaxy Digital, acredita que o mercado de baixa do Bitcoin terminou em junho de 2026 e entrou em uma fase de acumulação, citando indicadores técnicos, o comportamento dos detentores de longo prazo e mudanças no posicionamento institucional. Thorn afirmou que os níveis atuais podem ser atraentes para comprar ou manter Bitcoin e admitiu uma volta a US$ 125.000, embora esse cenário dependa da manutenção do suporte técnico, da estabilização da demanda à vista e da ausência de novos choques macroeconômicos.

Indicadores técnicos apontam para um possível fundo

O Bitcoin se manteve próximo de sua média móvel de 200 semanas em junho de 2026 e depois voltou a ficar acima de sua média móvel de 50 semanas, após ser negociado abaixo dela por 44 semanas, de acordo com o relatório. Sua queda máxima em relação ao recorde histórico foi de cerca de 53%, em comparação com recuos de 77% a 93% em ciclos de baixa anteriores.

O índice MVRV está em 1,10, enquanto o preço médio de aquisição dos atuais detentores de Bitcoin é de US$ 74.811. O SOPR é de 1,009 e permanece próximo de 1, indicando que as moedas estão sendo vendidas aproximadamente pelo preço de compra.

Os detentores de longo prazo também reduziram suas vendas. Eles venderam cerca de 67.000 BTC por mês em 2024, em comparação com 34.000 BTC por mês em 2026, informou a Galaxy Digital. O desempenho do Bitcoin em relação às suas médias móveis de 50 e 200 semanas desde 2016 é detalhado no relatório.

Investidores institucionais reduzem posições

A posição líquida comprada de investidores institucionais em futuros de Bitcoin da CME caiu cerca de 57%, de 43.300 BTC para 18.400 BTC. As posições vendidas recuaram de 71.400 BTC para 30.600 BTC, o interesse em aberto caiu 51%, e os retornos das estratégias de arbitragem diminuíram de 7,9% para 4,8%.

Alguns investidores também reduziram suas participações em ETFs de Bitcoin à vista. Suas posições combinadas caíram de 355.000 BTC para 307.000 BTC, com nove grandes instituições reduzindo um total de 68.000 BTC. Outros participantes que divulgaram suas participações continuaram comprando. Os dados de posicionamento da CME estão incluídos no relatório da Galaxy.

As saídas dos fundos representaram apenas cerca de 11% em relação ao nível máximo, enquanto os ETFs receberam aproximadamente 87.000 BTC desde a mínima de junho. Thorn afirmou que as reduções de posição não significavam necessariamente que todos os investidores institucionais haviam perdido o interesse em Bitcoin.

Dívida e gastos com IA sustentam a tese de longo prazo

A Galaxy citou o aumento da dívida do governo dos EUA, do déficit orçamentário e dos custos de serviço da dívida entre os fatores fundamentais que sustentam o Bitcoin. O relatório estimou a dívida pública em US$ 40,44 trilhões, o déficit orçamentário em US$ 1,99 trilhão e as despesas com juros em US$ 1,28 trilhão. Segundo o relatório, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos chegou a 5,31%, a taxa de política monetária do Federal Reserve ficou em uma faixa de 3,75% a 4%, e a inflação anual estava em 3,7%.

O relatório também identificou os investimentos em inteligência artificial como uma fonte adicional de pressão sobre o sistema financeiro. Estimou que o financiamento por dívida para infraestrutura de IA alcançaria US$ 570 bilhões em 2026, enquanto as necessidades totais de capital até 2028 somariam US$ 1,5 trilhão.

Nesse ambiente, o Bitcoin é visto como um ativo cuja oferta não depende de decisões de bancos centrais. A Galaxy alertou que isso não garante uma alta de preço, porque a demanda, a liquidez e o apetite geral dos investidores por risco continuarão a conduzir o mercado.

Interesse em Bitcoin continua moderado

Thorn também citou o fraco interesse do mercado como evidência de um possível fundo. Em 2015-2016 e 2018-2019, a atenção se deslocou do Bitcoin para o blockchain, enquanto a Galaxy acredita que as stablecoins e a tokenização estão tendo efeito semelhante em 2026.

A oferta de stablecoins aumentou 129%, para US$ 304 bilhões, enquanto o interesse de busca por Bitcoin permanece baixo. O Fear and Greed Index caiu para 5 em fevereiro e estava em 15 próximo da mínima de junho, em comparação com 71 no pico do mercado em outubro de 2025. O Bitcoin subiu 39% desde a mínima de junho, mas Thorn afirmou que o interesse mais amplo limitado pode indicar ausência do otimismo excessivo associado aos topos de mercado.

Riscos para a perspectiva

A Galaxy afirmou que a perspectiva enfraqueceria se o Bitcoin permanecesse abaixo de sua média móvel de 50 semanas, atualmente em US$ 76.540, e não recuperasse esse nível dentro de um mês. A queda das participações agregadas em ETFs para menos de 1,22 milhão de BTC, nível registrado em 13 de julho, também poderia sinalizar nova deterioração da demanda institucional.

O relatório identificou a computação quântica como outro risco potencial. Cerca de 7,1 milhões de BTC, ou 35,4% da oferta, estão mantidos em endereços com chaves públicas expostas, segundo Thorn. Nenhum computador quântico consegue atualmente quebrar a criptografia do Bitcoin, e pesquisadores estimam que isso exigiria mais de 500.000 qubits físicos; o chip do Google citado no relatório tem 105. As iniciativas defensivas incluem o BIP-360, US$ 5 milhões em financiamento da Galaxy e o Bitcoin Security Consortium de US$ 15 milhões.

Condições financeiras mais restritivas ou deterioração da liquidez também poderiam reduzir a demanda por ativos de risco, mesmo que a tese de longo prazo do Bitcoin permaneça intacta. Separadamente, especialistas citaram anteriormente US$ 70.000 como um nível de suporte e observaram uma entrada recorde de Bitcoin por investidores de varejo.

Fonte: HODL Press