El director de investigación de Galaxy Digital, Alex Thorn, considera que el mercado bajista de Bitcoin terminó en junio de 2026 y entró en una fase de acumulación. Los inversores institucionales redujeron sus posiciones en futuros y fondos cotizados en bolsa, aunque Thorn afirmó que el descenso no indicaba necesariamente una pérdida generalizada de interés.

Galaxy identificó el soporte técnico, las salidas de ETF, las condiciones macroeconómicas y la computación cuántica como riesgos para sus perspectivas.

El director de investigación de Galaxy Digital, Alex Thorn, considera que el mercado bajista de Bitcoin terminó en junio de 2026 y pasó a una fase de acumulación, citando indicadores técnicos, el comportamiento de los tenedores a largo plazo y cambios en el posicionamiento institucional. Thorn afirmó que los niveles actuales podrían ser atractivos para comprar o mantener Bitcoin y contempló un retorno a los 125.000 dólares, aunque ese escenario depende de que se mantenga el soporte técnico, se estabilice la demanda al contado y no se produzcan nuevos shocks macroeconómicos.

Los indicadores técnicos apuntan a un posible suelo

Bitcoin se mantuvo cerca de su media móvil de 200 semanas en junio de 2026 y posteriormente volvió a situarse por encima de su media móvil de 50 semanas tras cotizar por debajo de ella durante 44 semanas, según el informe. Su caída máxima desde el máximo histórico fue de alrededor del 53%, frente a descensos de entre el 77% y el 93% en ciclos bajistas anteriores.

La ratio MVRV se sitúa en 1,10, mientras que el precio medio de adquisición de los actuales tenedores de Bitcoin es de 74.811 dólares. SOPR es de 1,009 y permanece cerca de 1, lo que indica que las monedas se venden aproximadamente a su precio de compra.

Los tenedores a largo plazo también han reducido sus ventas. Vendieron alrededor de 67.000 BTC al mes en 2024, frente a 34.000 BTC mensuales en 2026, según Galaxy Digital. El comportamiento de Bitcoin frente a sus medias móviles de 50 y 200 semanas desde 2016 se detalla en el informe.

Los inversores institucionales reducen posiciones

La posición larga neta de los inversores institucionales en futuros de Bitcoin de CME cayó alrededor de un 57%, de 43.300 BTC a 18.400 BTC. Las posiciones cortas descendieron de 71.400 BTC a 30.600 BTC, el interés abierto bajó un 51% y los rendimientos de las estrategias de arbitraje cayeron del 7,9% al 4,8%.

Algunos inversores también redujeron sus tenencias en ETF de Bitcoin al contado. Sus posiciones combinadas bajaron de 355.000 BTC a 307.000 BTC, y nueve grandes instituciones recortaron un total de 68.000 BTC. Otros participantes que revelaron sus tenencias siguieron comprando. Los datos de posicionamiento de CME se incluyen en el informe de Galaxy.

Las salidas de los fondos representaron solo alrededor del 11% respecto de su nivel máximo, mientras que los ETF han recibido aproximadamente 87.000 BTC desde el mínimo de junio. Thorn afirmó que las reducciones de posiciones no significaban necesariamente que todos los inversores institucionales hubieran perdido interés en Bitcoin.

La deuda y el gasto en IA respaldan el argumento a largo plazo

Galaxy citó el aumento de la deuda pública de Estados Unidos, el déficit presupuestario y los costes del servicio de la deuda entre los factores fundamentales que respaldan Bitcoin. El informe situó la deuda pública en 40,44 billones de dólares, el déficit presupuestario en 1,99 billones de dólares y los gastos por intereses en 1,28 billones de dólares. También señaló que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años alcanzó el 5,31%, que la tasa de política de la Reserva Federal se encontraba en un rango de entre el 3,75% y el 4%, y que la inflación anual era del 3,7%.

El informe también identificó la inversión en inteligencia artificial como una fuente adicional de presión sobre el sistema financiero. Estimó que la financiación mediante deuda para infraestructura de IA alcanzaría los 570.000 millones de dólares en 2026, mientras que las necesidades totales de capital hasta 2028 ascenderían a 1,5 billones de dólares.

En ese entorno, Bitcoin se considera un activo cuya oferta no depende de las decisiones de los bancos centrales. Galaxy advirtió que esto no garantiza un aumento del precio porque la demanda, la liquidez y el apetito general de los inversores por el riesgo seguirán impulsando el mercado.

El interés en Bitcoin sigue siendo moderado

Thorn también citó el débil interés del mercado como prueba de un posible suelo. En 2015-2016 y 2018-2019, la atención se desplazó de Bitcoin a blockchain, mientras que Galaxy considera que las stablecoins y la tokenización están teniendo un efecto similar en 2026.

La oferta de stablecoins ha aumentado un 129%, hasta los 304.000 millones de dólares, mientras que el interés de búsqueda en Bitcoin sigue siendo bajo. El índice Fear and Greed cayó a 5 en febrero y se situó en 15 cerca del mínimo de junio, frente a 71 en el pico del mercado en octubre de 2025. Bitcoin ha subido un 39% desde el mínimo de junio, pero Thorn afirmó que el limitado interés general podría indicar la ausencia del optimismo excesivo asociado a los máximos del mercado.

Riesgos para las perspectivas

Galaxy afirmó que las perspectivas se debilitarían si Bitcoin permaneciera por debajo de su media móvil de 50 semanas, situada actualmente en 76.540 dólares, y no recuperara ese nivel en un plazo de un mes. Una caída de las tenencias agregadas de ETF por debajo de 1,22 millones de BTC, el nivel registrado el 13 de julio, también podría señalar un mayor deterioro de la demanda institucional.

El informe identificó la computación cuántica como otro riesgo potencial. Alrededor de 7,1 millones de BTC, o el 35,4% de la oferta, se mantiene en direcciones con claves públicas expuestas, según Thorn. Ninguna computadora cuántica puede actualmente romper la criptografía de Bitcoin, y los investigadores estiman que hacerlo requeriría más de 500.000 qubits físicos; el chip de Google citado en el informe tiene 105. Las iniciativas defensivas incluyen BIP-360, 5 millones de dólares en financiación de Galaxy y el Bitcoin Security Consortium de 15 millones de dólares.

Unas condiciones financieras más restrictivas o un deterioro de la liquidez también podrían reducir la demanda de activos de riesgo, incluso si la tesis a largo plazo de Bitcoin se mantiene intacta. Por separado, expertos anteriores identificaron los 70.000 dólares como un nivel de soporte y señalaron una entrada récord de Bitcoin procedente de inversores minoristas.

Fuente: HODL Press