- Wintermute-Analysten betonen, dass der Kryptowährungsmarkt sich in einer späten Abwärtsphase befindet, aber noch nicht den Tiefpunkt erreicht hat.
- Der Fear and Greed Index verharrt seit Oktober 2025 im Bereich der extremen Angst.
- Kryptowährungen gelten nicht mehr als die volatilsten Vermögenswerte; Aktien von KI-Unternehmen haben diese Rolle übernommen.
- Signifikante Liquiditätsprobleme bestehen fort, mit großen Abflüssen aus ETFs und einer Verschiebung der makroökonomischen Sensibilität von Kryptowährungen zu KI-Aktien.
- Saisonale Trends deuten auf anhaltende Schwierigkeiten für Kryptowährungen hin, bis später im Jahr eine mögliche Erholung eintritt.
Wintermute: Kryptowährungen verlieren Status als risikoreichste Vermögenswerte
Die Kryptowelt erlebt bedeutende Veränderungen, wie die neueste Analyse von Wintermute zeigt. Obwohl Anzeichen für eine Kapitulation vorhanden sind, argumentieren sie, dass der wahre Markttiefpunkt noch nicht erreicht ist. Der Fear and Greed Index bleibt in extremen Angstniveaus verankert und schwankt seit seinem Höchststand im Oktober 2025 zwischen 18-24.
Warum dies noch nicht der Tiefpunkt ist
Laut Wintermute ist die Marktstimmung deutlich gedämpft. Fast die Hälfte aller Coins wird mit Verlust gehalten und nähert sich historischen Tiefständen, die typischerweise zwei bis drei Quartale vor einem tatsächlichen Tiefpunkt gesehen werden. Historisch lag dieser Schwellenwert näher bei 60%, was auf weitere Herausforderungen hindeutet.
Aus einer Liquiditätsperspektive sieht die Lage kompliziert aus. Diese Woche gab es einen Abzug von etwa 1,8 Milliarden Dollar aus ETFs — einer der größten Abflüsse seit ihrer Einführung. Sowohl ETF- als auch Over-the-Counter-Märkte zeigen ähnliche Muster.
Ein struktureller Wandel in der Marktsensitivität
Eine entscheidende strukturelle Veränderung, die von Analysten festgestellt wurde, ist, dass Kryptowährungen nicht mehr als hochsensibelste makroökonomische Vermögenswerte gelten; Aktien von KI-Unternehmen zeigen jetzt größere Volatilitätsprofile. Daher sind Mittelzuflüsse in KI-Aktien wahrscheinlicher, selbst wenn sich die makroökonomischen Bedingungen verbessern und die Liquidität nachlässt, bevor sie wieder Kryptowährungen erreichen. Um das Interesse an Krypto-Assets zurückzugewinnen, muss der aktuelle KI-Boom zuerst abklingen.
Risiko-Strategie-Analyse
Wintermute hat sich auch mit der Situation von Strategy befasst. STRC-Aktien erreichten historische Tiefstände nahe $72, wobei die MSTR-Prämie über Bitcoin-Beständen auf 1,0x gesunken ist.
„Die Kapitalstrukturspannungen fördern das Shorten von Bitcoin,“ erklärten Analysten, „was die Treasury-Verluste weiter vertieft und STRC unter Druck setzt — einen sich selbst erhaltenden Kreislauf ohne Münzverkäufe schafft.“
Strategy’s Einführung eines „Digital Credit Capital Concept“ zielt darauf ab, die STRC-Dividenden auf bis zu 12% zu erhöhen, um die Aktien zum Nennwert zurückzuführen, während jeweils 1 Milliarde Dollar in Vorzugs- und Stammaktienrückkäufe investiert werden. Dieses Konzept ermöglicht die Monetarisierung von Bitcoin bis zu etwa 1,25 Milliarden Dollar (etwa 2,5% der Gesamtaktiva) zur Finanzierung von Verpflichtungen und Aktienrückkäufen.
Allerdings nimmt Wintermute eine breitere Perspektive ein: Strategy hat sich als Bitcoin-Treasury positioniert, behält sich jedoch das Recht vor, Verkäufe zur Deckung von Dividenden vorzunehmen.
Saisonale Einflüsse auf die Marktperformance
Saisonale Faktoren begünstigen das Erreichen wahrer Tiefststände nicht während der Sommermonate — wahrscheinlicher sind anhaltende Kämpfe bis September oder Oktober mit möglichen Erholungen, abhängig von gelösten makroökonomischen Problemen.
Wichtige Katalysatoren, die es zu beobachten gilt, sind Einsichten aus Arbeitsmarktdaten sowie das Halten des 200-Wochen-Durchschnitts von Bitcoin um die $58k-Marke, zusammen mit den STRC-Aktien-Dynamiken unter neuen Strategien.
Frühere Kommentare von BitMines Tom Lee betonten, wie lediglich die zehn besten Tage vollständig für die jährlichen Bitcoin-Gewinne verantwortlich sind – was die Bedeutung unterstreicht, während volatiler Perioden wie diesen im sich ständig weiterentwickelnden Kryptomarkt informiert zu bleiben!
