BIS: Stablecoins Não Atendem Como Dinheiro Completo e Apresentam Riscos Financeiros

Em seu relatório econômico anual de 2026, o Banco de Compensações Internacionais (BIS) levantou preocupações significativas sobre o papel das stablecoins modernas no cenário financeiro global. Apesar de seus avanços tecnológicos, o BIS argumenta que esses ativos digitais não cumprem critérios essenciais para serem reconhecidos como dinheiro genuíno. Segundo o BIS, o dinheiro completo deve ser aceito universalmente sem questionamentos, resgatável a valor nominal, possuir liquidez elástica e ser sustentado pela confiança em estruturas institucionais.

Tecnologia vs. Estabilidade: A Dupla Natureza das Stablecoins

Embora as stablecoins ofereçam várias vantagens tecnológicas, como programabilidade, transferências instantâneas peer-to-peer, operações 24/7 e transações rápidas, elas carecem das bases institucionais proporcionadas pelas interações entre bancos centrais e comerciais. O relatório destaca que um impressionante 99,4% das stablecoins respaldadas por moeda fiduciária estão vinculadas ao dólar americano. Essa forte dependência de uma única moeda apenas fortalece a dominância monetária internacional dos Estados Unidos, em vez de estabelecer um novo sistema monetário global.

Casos de Uso de Stablecoins: Negociação e Preservação de Valor

O relatório ressalta que as stablecoins são usadas principalmente na negociação de criptomoedas e como meio de preservação de valor em países com moedas voláteis. No entanto, sua utilização em pagamentos internacionais permanece limitada devido a taxas, spreads e potenciais usos ilegais.

Apesar de alcançar uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 320 bilhões até maio de 2026 e facilitar cerca de US$ 28 trilhões em transações em 2025, esses números são insignificantes quando comparados aos principais sistemas de pagamento dos EUA.

Riscos Principais Associados às Stablecoins

• Problemas de Indexação: As stablecoins às vezes falham em manter sua indexação aos ativos subjacentes devido a mecanismos de resgate que lembram fundos negociados em bolsa (ETFs).
• Fragmentação de Liquidez: A fragmentação de liquidez em diferentes blockchains cria riscos durante transferências entre cadeias e resgates de ativos. Por exemplo, stablecoins idênticas no Ethereum e Solana existem em livros-razão separados.
• Preocupações com AML/CFT: Carteiras não custodiadas, mixers, pontes entre cadeias complicam os esforços de combate à lavagem de dinheiro e conformidade com sanções.
• Riscos de Resgates em Massa: Em cenários de resgates em larga escala, os emissores podem precisar liquidar rapidamente ativos de reserva, o que pode pressionar os mercados de dívida governamental de curto prazo e os mercados monetários.
• Impacto nos Sistemas Bancários: A proliferação de stablecoins pode reduzir as bases de depósito dos bancos, levando-os a recorrer a financiamentos de atacado ou aumentar as taxas de depósito, impactando negativamente o financiamento da economia real.

Além disso, o BIS alerta sobre a “dolarização através de stablecoins”, onde a crescente popularidade poderia exacerbar questões de substituição de moeda em regiões economicamente instáveis, afetando adversamente as políticas monetárias nacionais.

Proposições Regulatórias do BIS

Para mitigar esses riscos, enquanto se promove o crescimento financeiro digital sem marginalizar os papéis dos bancos centrais:

• Implementar requisitos mais rigorosos para emissores de stablecoins em relação à gestão de reservas, proteção de liquidez, transparência, juntamente com mecanismos para lidar com emissores problemáticos.
• Fortalecer a coordenação internacional entre reguladores por meio de estruturas de supervisão conjunta, harmonizando abordagens regulatórias globalmente.

Uma alternativa notável proposta é o desenvolvimento de sistemas financeiros de dois níveis tokenizados, envolvendo reservas de bancos centrais tokenizadas e moedas privadas reguladas, capazes de oferecer recursos de programabilidade, melhorando a resiliência, estabilidade e eficácia do sistema geral, garantindo o alinhamento com as regulamentações existentes, salvaguardando a transparência, a confiabilidade e a proteção dos usuários como prioridades fundamentais na evolução contínua dos ecossistemas de criptomoedas em todo o mundo!

Em abril de 2026, Pablo Hernandez de Cos, chefe entrante do BIS, defendeu uma regulamentação rigorosa, reforçando a importância de medidas proativas para garantir um futuro sustentável e seguro para a integração da finança digital nas economias globais!