A exchange descentralizada Hyperliquid gerou cerca de US$ 105 milhões em receita em setembro de 2026, incluindo US$ 38 milhões provenientes de mercados de terceiros, plataformas parceiras e rendimento sobre reservas da stablecoin USDC, segundo um relatório da Grayscale publicado em 30 de outubro. A Grayscale afirmou que a composição mais ampla das receitas reduz a dependência do protocolo de taxas de negociação de futuros perpétuos de criptomoedas e o aproxima de uma plataforma financeira mais ampla.

A receita de setembro pouco variou em relação aos US$ 108 milhões registrados no mesmo período um ano antes, mas sua composição mudou significativamente, afirmou a Grayscale. Em meados de 2025, mais de 90% da receita vinha de taxas sobre contratos perpétuos de criptoativos listados pela equipe da Hyperliquid. Essa participação foi de cerca de 64% em setembro de 2026.

Receita não central atinge US$ 38 milhões

A receita mensal de fontes fora do negócio principal de negociação da Hyperliquid alcançou US$ 38 milhões, o dobro do nível registrado um ano antes, segundo a Grayscale. A gestora de ativos identificou quatro fluxos adicionais de receita.

No modelo de perpétuos de implantadores do protocolo, conhecido como HIP-3, operadores terceirizados podem lançar contratos perpétuos vinculados a prata, petróleo, ações e ativos de empresas privadas. Os operadores podem receber até metade das taxas de negociação, com o saldo destinado ao protocolo.

A Hyperliquid também obtém receita por meio de códigos de construtor. Carteiras e interfaces de negociação, incluindo Phantom e Hypurrdash, além de exchanges como a VALR, encaminham ordens à Hyperliquid e cobram uma taxa adicional.

Uma terceira fonte vem das reservas de USDC. Segundo a Grayscale, sob um acordo com a Coinbase e a Circle, a Hyperliquid recebe 90% da receita das reservas sobre cerca de US$ 6 bilhões em USDC mantidos na plataforma. A gestora de ativos afirmou que essa receita depende dos volumes de depósitos e das taxas de juros, e não diretamente da atividade de negociação, o que pode torná-la uma fonte de receita mais estável.

A negociação à vista e os leilões geraram cerca de US$ 5 milhões em setembro, afirmou a Grayscale. Essa categoria inclui taxas da negociação de bitcoin, Ethereum e HYPE, além de taxas de gas da HyperEVM, pagamentos de prioridade e leilões para novos tickers de tokens.

Operadores regulados miram o mercado dos EUA

A Grayscale afirmou que operadores regulados que entram no mercado dos EUA podem fornecer a próxima fonte de crescimento. A Intercontinental Exchange, controladora da Bolsa de Valores de Nova York, chegou a um acordo com a Trade[XYZ] para criar um mercado regulado nos EUA de futuros perpétuos usando a infraestrutura da Hyperliquid.

Separadamente, a Payward, controladora da Kraken, planeja se tornar a primeira operadora de mercado HIP-3 regulada pela Commodity Futures Trading Commission, segundo o relatório.

O desenvolvimento desses locais de negociação é consistente com a abordagem do fundador da Hyperliquid, Jeff Yan, em relação à regulação. Yan propôs que as empresas que operam mercados de negociação sejam responsáveis pela conformidade, em vez de atribuir essa responsabilidade à própria blockchain. Em sua visão, essa estrutura permitiria que instituições financeiras tradicionais utilizassem a infraestrutura da Hyperliquid sem transformar o próprio protocolo em uma exchange regulada.

Fonte: HODL Press