O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, afirmou no X que o atual ciclo de alta do Bitcoin está apenas começando e projetou uma valorização de 3–5x durante o ciclo, em vez de um ganho parabólico superior a 10x. Segundo ele, a maior capitalização de mercado do Bitcoin e o aumento da participação institucional podem limitar tanto os ganhos quanto as perdas, reduzindo a probabilidade de quedas de 80% após as altas.
Ju disse que as altas anteriores do Bitcoin foram impulsionadas por “dinheiro especulativo” e pela predominância de investidores de varejo. Essas condições produziram ganhos explosivos, seguidos por quedas de preço de até 80%, afirmou.
Ju afirmou que o mercado mudou desde então, à medida que sua capitalização aumentou e as instituições passaram a deter uma parcela maior de Bitcoin. Na visão dele, esses fatores limitam os ganhos potenciais, ao mesmo tempo que suavizam as possíveis quedas.
Ele espera que o Bitcoin suba 3–5x no ciclo atual, seguido por um mercado de baixa mais brando.
Métricas on-chain indicam mudança na estrutura de mercado
Ju apontou para o índice de lucros e perdas, ou PnL, que acompanha a rentabilidade agregada dos detentores de Bitcoin. Ele disse que o indicador mostra que os picos dos ciclos se tornaram menos extremos, enquanto os fundos de mercado estão se formando em níveis mais altos de rentabilidade.
Durante o ciclo atual, o MVRV não caiu abaixo de 1, afirmou Ju. Isso significa que o preço do Bitcoin permaneceu acima do custo médio on-chain dos detentores mesmo nos fundos locais de mercado. Alguns investidores ainda podem ter registrado perdas, mas os detentores como um todo não estavam “no vermelho”, acrescentou.
Ju também citou o crescimento da capitalização realizada, que, segundo ele, indica uma entrada de novo capital. Ele afirmou que antigas baleias de Bitcoin haviam parado de vender, enquanto baleias do mercado futuro estabeleceram grandes posições compradas perto do fundo do mercado.
A média móvel de 365 dias do índice PnL, que normalmente fica defasada em relação aos pontos de virada do mercado, também está formando um ponto de reversão significativo, segundo Ju.
Menor potencial de alta pode significar menor risco de queda
Ju disse que sua projeção não estabelece um limite superior específico para o preço do Bitcoin. Em vez disso, ela reflete o que ele descreveu como uma mudança no equilíbrio entre risco e retorno do ativo.
Na visão dele, o afastamento de ganhos parabólicos superiores a 10x também reduz a probabilidade de uma queda de 80%. Ele afirmou que isso poderia tornar o Bitcoin mais atraente para capital de longo prazo, em vez de “dinheiro especulativo”.
Ju também sugeriu que a maturação gradual do Bitcoin poderia aproximá-lo da visão original de Satoshi Nakamoto de um ativo suficientemente estável para ser usado como dinheiro.
“A alta do Bitcoin está apenas começando, mas ninguém se importa”, afirmou Ju.
Fonte: HODL Press
