印度瞄准将6270亿美元公司债券代币化

印度证券交易委员会（SEBI）推出了 Demat 2.0 试点项目，截至9月10日，已有三家公司发行代币化公司债券。该项目之所以重要，是因为它将分布式账本发行和批发型数字卢比结算引入了规模约6270亿美元的公司债市场。

SEBI在三家发行人合计融资102.5亿卢比（约合1.15亿美元）后，宣布该试点成功启动。

SEBI主席图欣·坎塔·潘迪和印度储备银行行长桑贾伊·马尔霍特拉在孟买举行的全球金融科技节上介绍了该项目。该项目旨在推动印度公司债市场现代化；该市场规模为53.64万亿卢比，约合6270亿美元，占该国债券市场总规模约22.51%。

Demat 2.0如何运作

Demat 2.0提供公司债券发行、持有、交易和结算的基础设施。每只债券均以数字代币形式在由存管机构拥有、并由市场基础设施参与者共同维护的分布式账本上创建。

该系统通过印度储备银行的统一市场接口连接印度的批发型央行数字货币。这使得原子结算成为可能，即债券和相应资金同时完成转移。智能合约还可自动执行利息支付和赎回。

获授权机构可立即在共享账本上查看债券持有人信息。在指定付款日，数字卢比随后可自动记入债券持有人的 CBDC 钱包。

SEBI表示，该系统应能减少人工流程、加快结算并降低出错可能性。该监管机构列举了多项潜在益处，包括发行人可在交易日当天收到资金，而无需等待两至三天；投资者则可在二级市场交易后立即收到资金。

SEBI还表示，自动化可降低发行和服务成本，减少金融中介机构之间的文件交换、对账和核查，并通过原子结算消除结算风险。利息和赎回款项可自动以数字卢比记入持有人的 CBDC 钱包。

REC Limited于9月7日成为该试点的首家发行人，从18名投资者处融资50亿卢比，约合5600万美元。REC是一家国有金融公司。

L&T Limited于9月9日从四名投资者处融资另外50亿卢比，约合5600万美元。同日，私营非银行金融公司 IIFL 从一名投资者处融资2.5亿卢比，约合280万美元。

试点第一阶段聚焦发行。SEBI计划随后通过现有的询价平台增加代币化债券交易，并在后续阶段将准入范围扩大至散户投资者。

代币化不会改变债券的法律性质。发行人的义务、投资者的权利，以及关于信用评级、债券受托、上市和信息披露的要求仍然有效。代币化证券将以与标准无纸化形式持有的债券相同的方式交易。

投资者无需开设单独账户，也无需重复进行了解你的客户（KYC）核查。这些债券将保存在现有 demat 账户中，但投资者必须向其存管机构启用 Demat 2.0，并在参与银行开设批发型数字卢比钱包。

SEBI列举了其他多项债券代币化计划，包括瑞士的 Project Helvetia III、香港的 Project Evergreen、代币化美国国债，以及贝莱德、摩根大通和亚洲基础设施投资银行的发行项目。

在印度模式下，公司债券从一开始便直接在分布式账本上发行，国有存管机构记录所有权，每笔交易的资金端则通过央行数字货币在现有受监管基础设施内完成结算。

该试点推出之际，印度其他现实世界资产也正在被代币化。农业科技公司 Arya.ag 被称为该国最大的农业仓储运营商，正基于 Avalanche 技术推出一个第一层网络，以代币化谷物、仓单和贷款状态。该公司存储约20亿美元的农业资产，并每年促成约13亿美元贷款。