Michael Saylor afirmó el 7 de noviembre de 2026 que 10 desarrollos a lo largo de cuatro siglos sentaron las bases del crédito digital.

Strategy combinó esos mecanismos en sus acciones preferentes Stretch, que cotizan en Nasdaq bajo el ticker STRC y están respaldadas por las reservas de bitcoin de la compañía.

River citó cuatro caídas de bitcoin desde 2014, incluido un descenso del 53% en 2026 en medio de hackeos a exchanges y preocupaciones sobre la inteligencia artificial y la computación cuántica.

El cofundador y presidente de Strategy, Michael Saylor, describió el 7 de noviembre de 2026 los instrumentos financieros históricos que, según dijo, hicieron posible el crédito digital y explicó cómo Strategy los combinó en sus acciones preferentes Stretch. El marco es relevante para Strategy porque permite a la compañía utilizar bitcoin como activo de reserva corporativa y emitir valores que generan rendimiento sobre esa base.

“El crédito digital tardó cuatro siglos en ser posible”, escribió Saylor. El libro blanco de bitcoin se publicó en octubre de 2008 y la red se lanzó en enero de 2009, pero Saylor dijo que la infraestructura corporativa, bursátil, regulatoria y fiscal necesaria para esos instrumentos surgió durante varios siglos.

Diez bases para el crédito digital

Saylor identificó 10 desarrollos que, según dijo, hicieron posible el crédito digital:

Acciones ordinarias: En 1602, la Compañía Neerlandesa de las Indias Orientales ayudó a establecer un modelo bajo el cual los inversores podían transferir sus participaciones mientras la empresa seguía utilizando el capital que había recaudado.

Acciones preferentes: En 1836, Maryland financió el ferrocarril Baltimore & Ohio mediante un instrumento que ofrecía dividendos prioritarios. La estructura separaba a los inversores que buscaban el máximo crecimiento de aquellos que preferían pagos regulares.

Bolsas y símbolos bursátiles: Desde el Acuerdo de Buttonwood de 1792 hasta el lanzamiento de Nasdaq en 1971, los mercados desarrollaron infraestructura para negociar valores y establecer su valor de mercado.

Regulación de valores y materias primas: Las leyes estadounidenses promulgadas entre 1933 y 1936, seguidas de una ampliación de la regulación de materias primas en 1974, ayudaron a distinguir los activos de una empresa de los derechos financieros que emite.

La Ley de Sociedades de Inversión de 1940: La ley estableció normas para las empresas que invierten en valores, incluidos criterios para valorar sus activos.

Devolución de capital: La legislación fiscal estadounidense a partir de 1921 estableció un mecanismo mediante el cual determinadas distribuciones pueden reducir la base fiscal de un inversor en lugar de reconocerse inmediatamente como ingresos.

Registro en estantería: La Regla 415 de la SEC, introducida en 1982, permitió a las empresas registrar previamente ofertas de valores y recaudar fondos cuando las condiciones de mercado fueran favorables.

Programas at-the-market: Los programas ATM permiten a un emisor vender nuevas acciones de forma gradual en el mercado abierto a los precios vigentes.

Bitcoin: La aparición del activo tras la publicación de su libro blanco y el lanzamiento de la red permitió a las empresas mantenerlo en sus balances y utilizarlo como base para productos financieros.

Saylor también señaló que la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos clasificó explícitamente a bitcoin como una materia prima en 2015. En 2026, la Comisión de Bolsa y Valores y la CFTC publicaron una interpretación que sitúa a bitcoin entre las materias primas digitales que no son, en sí mismas, valores.

Cómo Strategy estructuró Stretch

Strategy combinó esos mecanismos en Stretch, acciones preferentes perpetuas que cotizan en Nasdaq bajo el ticker STRC. Su oferta inicial se cerró en julio de 2025 y recaudó alrededor de 2.521 millones de dólares antes de gastos. La compañía dijo que utilizó los ingresos netos para comprar 21.021 BTC.

Stretch paga un dividendo mensual a una tasa fijada por el consejo de administración de Strategy. Su estructura está diseñada para fomentar la negociación cerca de su valor nominal de 100 dólares. Los tenedores de STRC tienen prioridad sobre los accionistas ordinarios, pero están por detrás de los acreedores de la compañía.

Bajo el modelo descrito por Saylor, bitcoin sirve como activo de reserva, las acciones preferentes definen las reclamaciones de los inversores y Nasdaq proporciona un mercado secundario. El registro en estantería y los programas ATM respaldan la financiación adicional, mientras que las recompras de acciones y las reservas forman parte de las herramientas de gestión de pasivos de la compañía.

Saylor también citó cambios en los términos de Stretch que entraron en vigor el 1 de noviembre de 2026. Los cambios introdujeron fechas de registro de calendario para el derecho a dividendos y pagos en días laborables que tienen en cuenta los fines de semana y los festivos.

“La innovación es la forma en que esos elementos funcionan juntos”, concluyó Saylor.

River señala caídas anteriores de bitcoin

Por separado, la plataforma de análisis River citó descensos anteriores de bitcoin en una publicación del 5 de noviembre de 2026. Dijo que bitcoin perdió un 85% en 2014 tras el colapso de Mt. Gox y la presión de China sobre los exchanges de criptomonedas, un 84% en 2018 cuando terminó el auge de las altcoins y se endureció la regulación, y un 77% en 2022 durante una crisis entre empresas sobreapalancadas, incluidas Celsius y FTX.

River dijo que bitcoin cayó un 53% en 2026 en medio de importantes hackeos a exchanges y crecientes preocupaciones sobre la inteligencia artificial y la computación cuántica.

“Cada mercado bajista trae nuevos temores, pero Bitcoin sigue avanzando”, dijo River.

Fuente: HODL Press