布特林称以太坊应被视为价值存储

以太坊联合创始人Vitalik Buterin在一篇帖子中表示，以太坊应首先被视为价值储存资产，而非价值取决于手续费销毁的代币。他认为，价值储存模式更能反映该网络的去中心化、抗审查和抗被控制能力、开源代码、隐私和安全性，即统称为CROPS的特性。

Buterin表示，以太坊应保留销毁基础交易费的EIP-1559，但不应将这一机制作为其经济模式的基础。他说，即使手续费销毁在较长时期内仍低于盈亏平衡水平的10%，用户也无需担忧，因为以太坊的价值并不只取决于被销毁的手续费。

手续费销毁模式的局限

Buterin质疑代币销毁会为市场估值形成自然底线的观点。按照净现值模型，一项资产的市值应等于年度销毁金额除以贴现率。

他举例称，若一种代币每年销毁10亿美元，且该金额长期保持稳定，按4%的贴现率计算，该模型将意味着250亿美元的估值。若市值低于这一水平，投资者理论上可以用低于其计算价值的价格买入该资产，并在维持总供应量相同比例份额的同时，每年卖出部分持仓。

2021年至2023年期间，以太坊每年销毁数百万枚ETH。Buterin表示，这些活动并未形成可靠的价格底线，因为区块链的大部分需求来自加密经济内部的用途。

他说，如果以太坊价格下跌十倍，来自这些用途的收入也可能下降，因为用户可用于支付手续费的资金将减少。Buterin提到，其中包括一次数字猿猴销售在一天内销毁1.8亿美元手续费的情况，以及借贷等更常规的活动。

他表示，最低估值论点仅在收入具有外部支撑时才成立。现实世界资产市场的扩张为以太坊的这一模式提供了更多支持，但Buterin称，他不预计成熟的以太坊经济会持续产生可与数字猿猴销售相当的活动高峰。

Buterin还认为，若要通过手续费销毁支撑以太坊约2700亿美元的市值，该网络将需要以更接近大型企业的方式运作。

他提到，欧莱雅按市值排名全球约第55位，据他估计，该公司每年将约占其市值0.58%的资金用于研发。他表示，如果以太坊采取类似做法，以太坊基金会无法独自承担这一水平的支出。

Buterin称，该网络将需要每年约70万枚ETH的协议内资金。他表示，这将引发政治争议，并使验证者收入减少约三分之二，而研发还只是预算的一部分。

企业还必须在应对技术变化、进入市场以及为不同受众开发产品时作出主观的管理决策。Buterin表示，因此以太坊将需要显著更集中的治理，这与其核心原则相冲突。

他称，最大化手续费销毁还可能为提高Gas成本创造激励，并排除部分用户，特别是最需要隐私和安全性的用户。根据Buterin的说法，使手续费价值与使用量乘积最大化的价格，将带来低于在安全限度内最大化网络资源可及使用的模式的活动量。

Buterin表示，去中心化和CROPS使以太坊有别于其他区块链及传统金融系统，并为个人和机构提供实际益处。对企业而言，他说，隐私有助于风险管理及遵守数据保护要求，而安全性和运行独立节点的能力也具有商业价值。

他说，将ETH视为价值储存的持有者，将主要根据其长期保值能力对其进行评估。Buterin认为，生存能力是此类资产最重要的属性，并列出了网络发展的多个领域：

Buterin表示，价值储存的侧重点不应限制生态系统发展。直接在以太坊上发行更多资产，包括现实世界资产和去中心化代币，将通过为持有者提供更多兑换、用作抵押品以及无需中介进行交易的方式，提高ETH的实用性。

他承认，包括更快出块时隙在内的一些发展可能会与去中心化产生张力。不过，他认为，这些权衡的重要性低于最大化手续费所带来的风险。