• Michael Saylor erklärte am 7. November 2026, dass zehn Entwicklungen über vier Jahrhunderte die Grundlage für digitalen Kredit geschaffen hätten.
• Strategy kombinierte diese Mechanismen in seinen Stretch-Vorzugsaktien, die unter dem Ticker STRC an der Nasdaq gehandelt werden und durch die Bitcoin-Reserven des Unternehmens gedeckt sind.
• River verwies auf vier Bitcoin-Kursrückgänge seit 2014, darunter einen Rückgang um 53 % im Jahr 2026 im Zusammenhang mit Börsenhacks und Sorgen über künstliche Intelligenz und Quantencomputing.

Strategy-Mitgründer und Vorsitzender Michael Saylor erläuterte am 7. November 2026 die historischen Finanzinstrumente, die nach seiner Darstellung digitalen Kredit ermöglichten, und erklärte, wie Strategy sie in seinen Stretch-Vorzugsaktien kombiniert hat. Der Rahmen ist für Strategy von Bedeutung, weil er dem Unternehmen erlaubt, Bitcoin als Reservevermögen zu halten und darauf basierende verzinsliche Wertpapiere auszugeben.

„Digitaler Kredit brauchte vier Jahrhunderte, um möglich zu werden“, schrieb Saylor. Das Bitcoin-Whitepaper wurde im Oktober 2008 veröffentlicht und das Netzwerk im Januar 2009 gestartet, doch Saylor sagte, die für solche Instrumente erforderliche Unternehmens-, Börsen-, Regulierungs- und Steuerinfrastruktur sei über mehrere Jahrhunderte entstanden.

Zehn Grundlagen für digitalen Kredit

Saylor nannte zehn Entwicklungen, die digitalen Kredit nach seiner Darstellung ermöglichten:

Stammaktien: Im Jahr 1602 trug die Niederländische Ostindien-Kompanie dazu bei, ein Modell zu etablieren, nach dem Anleger ihre Beteiligungen übertragen konnten, während das Unternehmen das aufgenommene Kapital weiterhin nutzte.

Vorzugsaktien: 1836 finanzierte Maryland die Baltimore & Ohio Railroad durch ein Instrument, das vorrangige Dividenden bot. Die Struktur trennte Anleger, die maximales Wachstum suchten, von jenen, die regelmäßige Zahlungen bevorzugten.

Börsen und Tickersymbole: Vom Buttonwood Agreement von 1792 bis zur Gründung der Nasdaq im Jahr 1971 entwickelten Märkte Infrastruktur für den Handel mit Wertpapieren und die Bestimmung ihres Marktwerts.

Wertpapier- und Rohstoffregulierung: In den USA zwischen 1933 und 1936 verabschiedete Gesetze sowie die 1974 ausgeweitete Rohstoffregulierung trugen dazu bei, die Vermögenswerte eines Unternehmens von den von ihm ausgegebenen finanziellen Ansprüchen zu unterscheiden.

Investment Company Act von 1940: Das Gesetz legte Regeln für Unternehmen fest, die in Wertpapiere investieren, einschließlich Kriterien zur Bewertung ihrer Vermögenswerte.

Kapitalrückzahlung: Das ab 1921 geltende US-Steuerrecht schuf einen Mechanismus, durch den bestimmte Ausschüttungen die steuerliche Kostenbasis eines Anlegers mindern können, anstatt unmittelbar als Einkommen erfasst zu werden.

Regalregistrierung: Die 1982 eingeführte SEC Rule 415 erlaubte Unternehmen, Wertpapieremissionen vorab zu registrieren und Kapital aufzunehmen, wenn die Marktbedingungen günstig waren.

At-the-market-Programme: ATM-Programme ermöglichen einem Emittenten, neue Aktien schrittweise am offenen Markt zu jeweils geltenden Preisen zu verkaufen.

Bitcoin: Das Entstehen des Vermögenswerts nach der Veröffentlichung seines Whitepapers und dem Start des Netzwerks ermöglichte es Unternehmen, ihn in ihren Bilanzen zu halten und als Grundlage für Finanzprodukte zu nutzen.

Saylor merkte zudem an, dass die U.S. Commodity Futures Trading Commission Bitcoin im Jahr 2015 ausdrücklich als Rohstoff eingestuft habe. Im Jahr 2026 veröffentlichten die Securities and Exchange Commission und die CFTC eine Auslegung, die Bitcoin den digitalen Rohstoffen zuordnet, die für sich genommen keine Wertpapiere sind.

Wie Strategy Stretch strukturiert hat

Strategy kombinierte diese Mechanismen in Stretch, einer unbefristeten Vorzugsaktie, die unter dem Ticker STRC an der Nasdaq gehandelt wird. Das erste Angebot wurde im Juli 2025 abgeschlossen und brachte vor Kosten rund 2,521 Milliarden US-Dollar ein. Das Unternehmen erklärte, den Nettoerlös für den Kauf von 21.021 BTC verwendet zu haben.

Stretch zahlt eine monatliche Dividende zu einem von Strategies Vorstand festgelegten Satz. Seine Struktur soll den Handel nahe seinem Nennwert von 100 US-Dollar fördern. STRC-Inhaber stehen vor Stammaktionären, aber hinter den Gläubigern des Unternehmens.

Nach dem von Saylor beschriebenen Modell dient Bitcoin als Reservevermögen, Vorzugsaktien definieren die Ansprüche der Anleger und die Nasdaq stellt einen Sekundärmarkt bereit. Regalregistrierung und ATM-Programme unterstützen zusätzliche Kapitalaufnahme, während Aktienrückkäufe und Reserven zu den Instrumenten des Unternehmens für das Management seiner Verbindlichkeiten gehören.

Saylor verwies außerdem auf Änderungen der Bedingungen von Stretch, die am 1. November 2026 in Kraft traten. Die Änderungen führten kalenderbasierte Stichtage für die Dividendenberechtigung und Zahlungen an Wochentagen ein, die Wochenenden und Feiertage berücksichtigen.

„Die Innovation liegt in der Art und Weise, wie diese Elemente zusammenwirken“, schloss Saylor.

River verweist auf frühere Bitcoin-Kursrückgänge

Separat verwies die Analyseplattform River in einem Beitrag vom 5. November 2026 auf frühere Bitcoin-Rückgänge. Demnach verlor Bitcoin 2014 nach dem Zusammenbruch von Mt. Gox und Chinas Druck auf Krypto-Börsen 85 %, 2018 mit dem Ende des Altcoin-Booms und verschärfter Regulierung 84 % sowie 2022 während einer Krise hochverschuldeter Unternehmen, darunter Celsius und FTX, 77 %.

River erklärte, Bitcoin sei 2026 im Zusammenhang mit großen Börsenhacks und wachsenden Sorgen über künstliche Intelligenz und Quantencomputing um 53 % gefallen.

„Jeder Bärenmarkt bringt neue Ängste, aber Bitcoin bewegt sich weiter vorwärts“, erklärte River.

Quelle: HODL Press