Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, afirmó en X que el actual ciclo alcista de Bitcoin apenas está comenzando y pronosticó una subida de 3 a 5 veces durante el ciclo, en lugar de una ganancia parabólica de más de 10 veces. Dijo que el cambio es relevante porque la mayor capitalización de mercado de Bitcoin y el aumento de la propiedad institucional podrían limitar tanto las ganancias como las pérdidas, reduciendo la probabilidad de las caídas del 80% que siguieron a repuntes anteriores.

Según Ju, los repuntes anteriores de Bitcoin fueron impulsados por «dinero caliente» y el predominio de los inversores minoristas. Esas condiciones produjeron ganancias explosivas seguidas de caídas de precio de hasta el 80%, afirmó.

Ju dijo que el mercado ha cambiado desde entonces, a medida que su capitalización ha aumentado y las instituciones han llegado a poseer una mayor proporción de Bitcoin. En su opinión, esos factores limitan las ganancias potenciales y también suavizan las caídas potenciales.

Espera que Bitcoin suba entre 3 y 5 veces en el ciclo actual, seguido de un mercado bajista más moderado.

Las métricas on-chain indican un cambio en la estructura del mercado

Ju destacó el índice de ganancias y pérdidas, o PnL, que sigue la rentabilidad agregada de los tenedores de Bitcoin. Dijo que el indicador muestra que los picos de los ciclos se han vuelto menos extremos, mientras que los mínimos del mercado se están formando en niveles más altos de rentabilidad.

Durante el ciclo actual, el MVRV no ha caído por debajo de 1, dijo Ju. Eso significa que el precio de Bitcoin se mantuvo por encima del costo base promedio on-chain de los tenedores incluso en los mínimos locales del mercado. Algunos inversores aún podrían haber registrado pérdidas, pero los tenedores en conjunto no estaban «bajo el agua», añadió.

Ju también citó el crecimiento de la capitalización realizada, que, según dijo, indica una entrada de nuevo capital. Afirmó que las ballenas «antiguas» de Bitcoin habían dejado de vender, mientras que las ballenas de futuros habían establecido grandes posiciones largas cerca del mínimo del mercado.

El promedio móvil de 365 días del índice PnL, que normalmente se retrasa respecto de los puntos de inflexión del mercado, también está formando un punto de reversión significativo, según Ju.

Un menor potencial alcista podría implicar un menor riesgo bajista

Ju dijo que su pronóstico no establece un límite superior específico para el precio de Bitcoin. En cambio, refleja lo que describió como un cambio en el equilibrio riesgo-rentabilidad del activo.

En su opinión, alejarse de ganancias parabólicas de más de 10 veces también reduce la probabilidad de una caída del 80%. Dijo que eso podría hacer que Bitcoin resulte más atractivo para el capital de largo plazo que para el «dinero caliente» especulativo.

Ju también sugirió que la maduración gradual de Bitcoin podría acercarlo a la visión original de Satoshi Nakamoto de un activo lo suficientemente estable como para utilizarse como dinero.

«El repunte alcista de Bitcoin apenas ha comenzado, pero a nadie le importa», dijo Ju.

Fuente: HODL Press