Robinhood-Chef lehnt Recht von Emittenten ab, Aktientokenisierung zu blockieren

Robinhood-CEO Vlad Tenev erklärte, börsennotierte Unternehmen sollten nicht automatisch das Recht haben, die Tokenisierung ihrer Aktien zu blockieren, wenn das betreffende Produkt die Rechte oder Pflichten eines Emittenten nicht verändert. Er legte seine Position dar, nachdem AMC-Entertainment-CEO Adam Aron Stock Tokens kritisiert hatte, die an AMC-Aktien gekoppelt sind, während die Verbreitung der Aktientokenisierung Fragen dazu aufwirft, ob Emittenten solchen Produkten zustimmen müssen.

Aron erklärte, Robinhoods Token, die an AMC sowie die Aktien von mehr als 190 weiteren Emittenten gekoppelt seien, seien nicht nach US-Wertpapierrecht registriert. Er sagte außerdem, AMC sei nicht an ihrer Einführung beteiligt gewesen und billige diese Praxis nicht.

Vor diesem Hintergrund erschien auf dem Netzwerk Robinhood Chain ein Memecoin namens MEME, der an tokenisierte AMC-Aktien gekoppelt war. Seine vollständig verwässerte Bewertung, oder FDV, stieg innerhalb eines Tages um 206.400 %.

Tenev sagte, Robinhood habe seit der Einführung von Stock Tokens etwas mehr als zwei Monate zuvor eine starke Nachfrage nach Produkten festgestellt, die Anlegern außerhalb der Vereinigten Staaten Onchain-Zugang zu US-Aktien und börsengehandelten Fonds ermöglichen.

„Jeder sollte Zugang zu hochwertigen Finanzanlagen haben, unabhängig davon, wo er lebt. Bei Robinhood arbeiten wir daran, diese Vision im globalen Maßstab Wirklichkeit werden zu lassen, beginnend mit US-Aktien“, schrieb Tenev.

Drei Grundsätze für die Zustimmung von Emittenten

Tenev stützte seine Position auf drei Grundsätze: Anlegerrechte, Emittentenbefugnisse und technologische Neutralität.

Nach dem Grundsatz der Anlegerrechte seien Aktien börsennotierter Unternehmen Eigentum, das frei übertragen werden könne, und Inhaber sollten grundsätzlich selbst entscheiden, wie sie diese Vermögenswerte verwahren und nutzen, so Tenev.

Zu den Emittentenbefugnissen sagte er, Unternehmen kontrollierten die mit den von ihnen ausgegebenen Wertpapieren verbundenen Rechte, nicht jedoch jedes Finanzprodukt, das andere Marktteilnehmer unter Verwendung dieser Wertpapiere entwickelten. Nach dem Grundsatz der technologischen Neutralität sollte die Erforderlichkeit einer Zustimmung des Emittenten davon abhängen, welche Rechte und Pflichten ein Produkt schaffe, und nicht davon, ob es Blockchain-Technologie nutze.

Tenev sagte, ein Unternehmen sollte beteiligt werden, wenn ein Produkt die mit den zugrunde liegenden Aktien verbundenen Rechte ändere, das offizielle Aktionärsregister des Unternehmens ersetze oder neue Pflichten für den Emittenten oder dessen Transfer Agent schaffe.

Demgegenüber sollte eine Zustimmung des Emittenten seiner Ansicht nach nicht verpflichtend sein, wenn ein separates Finanzinstrument frei übertragbare Aktien halte oder auf sie Bezug nehme, ohne die damit verbundenen Rechte, Pflichten oder das offizielle Aktionärsregister zu ändern.

„Ein Unternehmen sollte die mit seinen Aktien verbundenen Rechte kontrollieren – nicht jede rechtmäßige Nutzung dieser Aktien, sobald sie sich in den Händen von Anlegern befinden. Der Schritt onchain sollte dem Emittenten kein Vetorecht geben, das er offchain nie hatte. Und Emittenten sollten einer völlig neuen Gruppe von Anlegern den Zugang erst recht nicht verwehren, nur weil sie die Technologie noch nicht verstehen“, sagte Tenev.

Robinhoods Stock-Token-Modell

Tenev beschrieb mehrere Ansätze zur Tokenisierung von Aktien. Ein Emittent könne seine eigenen Aktien onchain bringen, ein Intermediär könne das Eigentum an zugrunde liegenden Aktien tokenisieren oder ein Dritter könne ein separates Instrument ausgeben, das durch diese Aktien besichert sei oder an sie gekoppelt sei.

Robinhood verwendet das dritte Modell. Seine Stock Tokens sind separat ausgegebene Finanzinstrumente, die 1:1 durch zugrunde liegende Aktien besichert sind. Sie ermöglichen laut Tenev ein wirtschaftliches Engagement in diesen Aktien, verändern jedoch weder die Kapitalisierung der Unternehmen noch deren Rechte oder offizielle Aktionärsregister.

Er sagte, die Struktur sollte es Robinhood ermöglichen, das Produkt über verschiedene Rechtsordnungen hinweg auszuweiten und Tausende von Aktien und ETFs abzudecken, ohne jeden Emittenten in die Einführung jedes tokenisierten Produkts einzubeziehen.

Quelle: HODL Press