Binance 交易所的研究部门 Binance Research 发布了一份报告，探讨现实世界资产（RWA）市场如何从代币化资产发行转向在链上金融中的实际使用。这份题为《RWA 激活时代》的报告显示，截至2026年9月15日，RWA 管理资产总额已达到341.8亿美元，年初至今增长85.2%，反映出代币化资产正被用于交易、流动性池、借贷和抵押品市场。

Binance Research 估计，约0.01%的相关底层市场已被代币化，约12%的已追踪代币化价值被部署于链上应用。

Binance 交易所的研究部门 Binance Research 发布了题为《RWA 激活时代》的报告。这项研究聚焦于代币化现实世界资产，即 RWA，在发行后如何被用于交易、流动性池、借贷和抵押品市场。

根据 Binance Research 的数据，截至2026年9月15日，RWA 管理资产总额达到341.8亿美元，较年初增长85.2%。

债券和货币市场基金仍是最大的类别，链上资产规模为182.9亿美元。代币化股票是增长最快的类别之一，年初至今增长390.4%，达到44.3亿美元。这两个细分领域合计贡献了市场增量的逾四分之三。

报告还指出，黄金和大宗商品、私募信贷及房地产均实现增长。Binance Research 表示，这一扩张表明，代币化正从加密原生抵押品扩大至更广泛的传统市场。

代币化规模仍然有限

尽管增长显著，Binance Research 估计，代币化资产仅占各自对应底层市场约0.01%。

代币化股票说明了这一差距。报告显示，其44.3亿美元的链上余额仅相当于151.9万亿美元公开股票市场的0.0029%。

债券和货币市场基金的可编程资产比率（PAR）估计为0.0171%。Binance Research 表示，其更大的资产基础为链上应用提供了规模可观的生息工具池；与此同时，股票因分销渠道和可及性更广而扩张更快。

报告引入 PAR 和 CAR 指标

Binance Research 引入了两项旨在衡量代币化规模及代币化资产在金融应用中使用情况的指标。

可编程资产比率（PAR）衡量相关底层市场中由可编程链上资产代表的份额。资本激活率（CAR）衡量代币化资产基础中被部署于流动性池、借贷协议和抵押品市场等应用的份额。

Binance Research 估计，整体 PAR 约为0.01%，整体 CAR 约为12%。据此，在已追踪的代币化资产价值中，每100美元约有12美元被用于链上金融应用。

不同资产类别之间的综合指标差异显著。私募信贷的 CAR 最高，为49.67%；股票的该比率则从2026年初的1.95%升至7.54%。

流动性池占去中心化金融中代币化股票总锁定价值的65.4%，借贷另占28.1%。这两类用途合计占已部署代币化股票价值的93.5%。

2030年代币化股票情景

参考此前发布的《代币化的万亿美元发展空间》报告中的预测，Binance Research 勾勒出到2030年代币化股票规模约为610亿美元、3490亿美元和9870亿美元的保守、基准和乐观情景。

相对于当前44.3亿美元的市场规模，这些预测对应的 PAR 估计值分别约为0.04%、0.23%和0.65%。

报告称，在其他条件不变的情况下，更高的管理资产规模通常会带来更高的 PAR。不过，CAR 可能独立发展，取决于流动性、借贷和抵押品应用是否与资产发行同步扩张。

在 Binance Research 的2030年基准情景中，约3490亿美元的股票可能成为可编程资产。若 CAR 为10%，被激活的资本将达到349.4亿美元；若 CAR 为20%，在不额外发行代币化资产的情况下，该金额将升至698.7亿美元。

Binance Research 表示，更广泛的采用可通过将更多资产和用户带上链来提高 PAR；与流动性、借贷和抵押品市场的整合则可通过为持有人提供更多部署这些资产的方式来提高 CAR。报告称，PAR 和 CAR 的同步增长将表明，代币化正从资产发行迈向可重复的金融使用。

来源：HODL Press