美国财政部逾50亿美元回购未能遏制10年期国债抛售

美国财政部于9月10日接受了52亿美元的报价，完成首次扩大规模的长期国债回购操作。此后，10年期美国国债收益率逼近4.98%，创近三年来最高水平，投资者和市场参与者称，该操作规模不足以抵消推动收益率走高的力量。

由斯科特·贝森特领导的美国财政部于9月10日进行了首次扩大规模的长期国债回购，购入52亿美元债务，英国《金融时报》报道。该操作未能阻止债券抛售，随着投资者质疑回购规模，10年期收益率逼近5%。

结果公布后，10年期收益率升至4.85%以上，为2023年以来首次。根据TradingView的数据，该收益率于9月11日一度接近4.98%，创近三年来最高水平，撰稿时为4.93%。

扩大回购未能安抚市场

在操作前，财政部表示，准备回购最多60亿美元、期限为10年至20年的债务。这是常规20亿美元操作规模的三倍，也超过了其8月作出的将回购规模提高至至少40亿美元的承诺。

财政部最终接受了投资者提出的逾100亿美元证券中的52亿美元。30年期收益率也升至5.4%以上的多年高点。

投资者表示，对于规模约32万亿美元的美国政府债券市场而言，这一干预力度不足。安本集团首席投资官文森特·莫蒂耶表示，该操作规模较小，“无法解决美国债券收益率上升这一更广泛的问题”。他说，回购信号可能适得其反，因为这显示美国政府存在“一定的紧张情绪”。

摩根士丹利财富管理首席经济策略师埃伦·岑特纳也提及这种不同寻常的干预主义做法所带来的风险。

“我们不能忽视这样一个事实：美国正在采取的一些行动带有新兴市场类型的风险。我们通常不会看到美国出台干预主义政策。即便有，也会是一个正式、制度化的过程。”

随着美伊战争升级以及霍尔木兹海峡供应中断，油价大幅上涨，进一步给债券带来压力。布伦特原油一度接近每桶110美元，随后回吐涨幅，于9月11日交投于每桶104美元左右。

更高的能源成本加剧了通胀担忧，并提高了市场对美联储将维持高利率或再次加息的预期。CME FedWatch Tool显示，本月加息的概率约为84.7%。

其他压力因素包括美国政府债务超过40万亿美元、庞大的预算赤字、高额债务偿付成本、不断上升的通胀预期以及大量新增借款。科技公司为人工智能投资融资而发行债券，以及对AI驱动经济增长的预期，也对市场构成压力。

投资者还在评估总统唐纳德·特朗普的说法：如果共和党赢得中期选举，可能向每名美国成年人支付5,000美元。此类计划的成本可能超过1万亿美元，并加剧对未来联邦支出的担忧。

美国银行美国利率策略主管马克·卡巴纳表示，财政部实际上是在该干预操作上“节省”成本，而非采取“不惜一切代价”的方式。

“如果你要干预，就应该更在意推动市场朝某个方向发展或达到某个水平，而不是你愿意支付的价格。你不能两者兼得。”

DoubleLine投资组合经理比尔·坎贝尔表示，贝森特本应采取更大规模的行动。

“我原以为贝森特会明白，任何干预行动中，第一次出手是你最好的机会，而且你必须大规模介入。”

The Kobeissi Letter的分析师表示，在把规模提高至60亿美元仍未能阻止收益率上升后，市场实际上正在“与美国财政部对抗”。该刊物还表示，贝森特面临超过2万亿美元的赤字、超过1.2万亿美元的年度利息支出，以及自战争开始以来几乎翻倍的油价。

X用户Hedgie 对比了贝森特“我现在是庄家”的说法，与回购规模从20亿美元提高至40亿美元、再提高至60亿美元后债券仍持续遭到抛售的情况。加密货币怀疑论者彼得·希夫表示，未能阻止收益率上升可能会支持黄金需求。

摩根士丹利曾估计，可能达到的最高回购规模约为100亿美元。