Sure, here’s the translated text optimized for an SEO-oriented Chinese audience:

<div class='s-hl'><br />
    <ul class='s-hl-content'><br />
        <li>摩根大通维持对Bullish的“中立”评级，尽管其季度表现令人印象深刻。</li><br />
        <li>调整后的Bullish股票目标价为2026年12月达到$45。</li><br />
        <li>Bullish的收入超出预期，主要由订阅服务和其他（SS&amp;O）的强劲表现推动。</li><br />
        <li>市场趋势和战略进展预计将在第四季度推动增长。</li><br />
    </ul><br />
</div><br />
<br />
<h3>摩根大通在Bullish的季度表现优异时调整估值</h3><br />
<p>在最近的一份报告中，摩根大通维持了对加密货币交易所Bullish的“中立”评级。尽管持中立立场，该银行将Bullish股票的目标价下调至2026年12月的$45。这一决定是在Bullish季度表现超出市场预期后做出的，尤其是在收入和EBITDA方面。</p><br />
<br />
<h3>季度业绩超出预期</h3><br />
<p>最新财务结果显示，Bullish实现了调整后的每股收益（EPS）为$0.10，与彭博的一致预期相符。更值得注意的是，公司报告的收入高达$7700万，超过了市场预期和摩根大通预测的$7400万。此外，调整后的EBITDA达到了显著的$2900万，高于预期的$2600万。</p><br />
<p>专家们将这一稳健表现主要归功于订阅服务和其他（SS&amp;O）部门。该部门的收入达到$5000万，相较于去年的$1200万有显著提升，并超过了摩根大通预测的$4700万。</p><br />
<br />
<h3>对财务预测的战略调整</h3><br />
<p>尽管有这些积极结果，摩根大通因其估值模型的变化调整了Bullish的若干核心财务预测。银行指出，排除稳定币的首次公开募股（IPO）收入是调整这些目标的一个关键因素。</p><br />
<p>因此，摩根大通将2025年的预测调整后EPS从$0.44下调至$0.31，并将2026年的预测从$1.29下调至$0.93。他们还指出，促销支付在本季度贡献了大约$620万的SS&amp;O收入，显示出近乎100%的利润率。</p><br />
<br />
<h3>有前景的市场趋势和增长因素</h3><br />
<p>展望第四季度，分析师们预计有前景的趋势将进一步推动Bullish的增长轨迹。关键驱动因素包括：</p><br />
<ul><br />
    <li>期权交易的早期推出。</li><br />
    <li>与美国机构参与者的整合增强。</li><br />
    <li>今年10月在纽约获得BitLicense。</li><br />
</ul><br />
<p>这些战略发展使Bullish在不断发展的市场动态中处于有利地位。在年末之际，显然尽管对估值和预测进行了修正，但对于在新兴加密市场中持续增长的机会仍持乐观态度，尤其是在那些由强大策略支持的公司如Bullish，成功地融入全球更广泛的金融生态系统中时。</p><br />