BIS：稳定币未达全面货币标准并带来金融风险

在2026年年度经济报告中，国际清算银行（BIS）对现代稳定币在全球金融格局中的角色提出了重大担忧。BIS认为，尽管有技术进步，这些数字资产未能满足被公认为真正货币的基本标准。根据BIS，全面的货币应无条件被广泛接受，以面值可兑换，具有弹性流动性，并由机构框架的信任支撑。

技术与稳定性：稳定币的双重特性

尽管稳定币具有多项技术优势，如可编程性、即时点对点转账、全天候运作及快速交易，它们缺乏由中央银行和商业银行互动提供的机构基础。报告指出，惊人的99.4%的法币支持的稳定币与美元挂钩。这种对单一货币的严重依赖仅加强了美国的国际货币主导地位，而不是建立新的全球货币体系。

稳定币使用案例：交易与价值保值

报告强调，稳定币主要用于加密货币交易以及在货币波动国家中的价值保值。然而，由于费用、价差和潜在的非法用途，它们在国际支付中的使用仍然有限。尽管到2026年5月，市场资本总额大约达到3200亿美元，并在2025年促成了约28万亿美元的交易，这些数字与美国主要支付系统相比仍然相形见绌。

与稳定币相关的主要风险

• 挂钩问题：由于赎回机制类似于交易所交易基金（ETF），稳定币有时未能保持其与基础资产的挂钩。
• 流动性碎片化：不同区块链上的流动性碎片化在跨链转账和资产赎回时产生风险。例如，以太坊和Solana上的相同稳定币存在于不同的分类账中。
• 反洗钱和反恐融资问题：非托管钱包、混合器和跨链桥梁使反洗钱工作和制裁合规变得复杂。
• 大规模赎回风险：在大规模赎回的情况下，发行方可能需要迅速清算储备资产，这可能对短期政府债务市场和货币市场施加压力。
• 对银行系统的影响：稳定币的扩散可能会减少银行存款基础，导致银行转向批发资金或提高存款利率，从而对实际经济融资产生负面影响。

此外，BIS警告“通过稳定币的美元化”可能加剧经济不稳定地区的货币替代问题，进而对国家货币政策产生不利影响。

BIS的监管建议

为了在不排除中央银行角色的情况下缓解这些风险并促进数字金融增长：

• 对稳定币发行方实施更严格的储备管理、流动性保护、透明度要求以及解决问题发行方的机制。
• 通过联合监管框架加强全球监管者之间的国际协调，以协调全球的监管方法。

提出的一种显著替代方案是开发令牌化的双层金融系统，涉及令牌化的中央银行储备和受监管的私人货币，能够提供可编程性功能，提高整体系统的弹性、稳定性和有效性，确保与现有法规的一致性，维护透明度和信任，以及用户保护优先事项在全球加密货币生态系统的持续演变中至关重要！

在2026年4月，BIS新任负责人Pablo Hernandez de Cos倡导严格的监管，强调积极措施的重要性，以确保数字金融融合全球经济的可持续和安全的未来！