Os fundos mantidos em vaults de cripto superaram US$ 10 bilhões, ante cerca de US$ 4 bilhões no início de 2025, informou o Financial Times, citando a Blockworks.
As estratégias de vaults normalmente geram rendimentos de cerca de 3% a 10%, enquanto opções mais arriscadas podem oferecer mais de 20%, segundo a reportagem.
A SEC e a ESMA delinearam circunstâncias em que vaults, curadores ou intermediários que fornecem acesso a eles poderiam ficar sujeitos à regulação.
Os fundos mantidos em vaults de cripto superaram US$ 10 bilhões, ante cerca de US$ 4 bilhões no início de 2025, à medida que investidores buscam rendimentos mais altos sobre stablecoins, informou o Financial Times, citando o grupo de análises Blockworks. Em julho e setembro, respectivamente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados delinearam formas pelas quais vaults ou intermediários que fornecem acesso a eles poderiam ficar sujeitos à supervisão regulatória, diante de riscos ligados ao crédito em finanças descentralizadas.
Os vaults de cripto permitem que detentores de ativos digitais aloquem tokens sob uma estratégia selecionada e obtenham rendimento, inclusive por meio do empréstimo de ativos a traders, segundo a reportagem.
Como funcionam os vaults de cripto
Os vaults usam contratos inteligentes para gerenciar ativos sem intermediários tradicionais. Cada vault também tem um curador, comparável a um gestor de fundos, que seleciona a estratégia, define parâmetros de risco e cobra uma taxa.
As estratégias típicas envolvem emprestar ou fazer staking de tokens e oferecem rendimentos de cerca de 3% a 10%, enquanto opções mais arriscadas podem oferecer mais de 20%, disse a reportagem.
Adrian Kachinero Vasiljevic, cofundador da Steakhouse Financial, disse que os principais depositantes incluem empresas de fintech com grandes reservas de stablecoins, gestores de ativos digitais e fundos de hedge. O Financial Times identificou a Steakhouse Financial como o maior curador de vaults.
Embora os vaults deem aos investidores maior controle sobre as garantias, eles podem liquidar posições automaticamente se surgirem problemas, potencialmente ampliando uma liquidação no mercado.
“Em um cenário de estresse, as coisas podem mudar muito rapidamente”, disse Andrew O’Neill, chefe de análise de ativos digitais da S&P Global Ratings. Ele disse que problemas em DeFi se espalham muito mais rapidamente do que nos mercados financeiros tradicionais.
Leopold Wenger, chefe de pesquisa em ativos digitais da Kaiko, também descreveu o segmento como arriscado. Ele disse que os investidores frequentemente se concentram nas taxas de juros sem compreender métricas de liquidez e outros parâmetros de risco, embora os termos operacionais dos vaults estejam estabelecidos em contratos inteligentes abertos.
SEC e ESMA analisam supervisão
Em julho, a SEC disse que estava examinando as condições sob as quais vaults de cripto poderiam se enquadrar nas leis de valores mobiliários.
A comissária da SEC Hester Peirce disse que vaults que detêm valores mobiliários ou alocam ativos para investimento em valores mobiliários poderiam se enquadrar na definição de sociedade de investimento. Alguns também podem operar de forma semelhante a fundos de investimento unitário, disse ela.
Em setembro, a ESMA propôs regular intermediários que facilitam o acesso a serviços de DeFi. A ESMA disse ao Financial Times que as propostas poderiam se estender aos vaults de empréstimo quando prestadores de serviços de criptoativos fornecem acesso a eles.
Jonathan Galea, advogado da Cahill Gordon & Reindel, disse que curadores que ajustam continuamente os parâmetros da estratégia e supervisionam os fluxos de ativos poderiam ser vistos como equivalentes a gestores de fundos tradicionais. Requisitos regulatórios pertinentes poderiam então se aplicar a eles.
Wenger disse que uma possível mudança para atividade regulada era um dos maiores riscos enfrentados pelos curadores, porque uma parcela significativa do segmento ainda opera sem supervisão específica.
Fonte: HODL Press
