Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, disse que a alta do mercado cripto após o Senado dos Estados Unidos não conseguir avançar com a CLARITY Act em 15 de setembro de 2026 pode estar ligada a uma ação mais rápida dos reguladores americanos. Segundo ele, o setor perdeu parte da previsibilidade legislativa de longo prazo, mas obteve decisões regulatórias menos restritivas do que as disposições do projeto em discussão.

O Bitcoin subiu 8% e o Ethereum avançou 7% entre a votação e 30 de setembro, segundo dados da Bitwise. Os ganhos foram maiores em algumas altcoins: NEAR saltou 104%, Uniswap subiu 49% e Avalanche avançou 43%. Empresas de capital aberto ligadas ao setor cripto também registraram ganhos.

Stablecoins e plataformas de negociação

Hougan apontou as stablecoins como uma área que pode ter se beneficiado da paralisação do projeto. Ele disse que a versão final da CLARITY Act teria proibido plataformas de pagar juros ou rendimento sobre stablecoins.

A atual GENIUS Act, específica para o setor, proíbe emissores de realizar esses pagamentos diretamente, mas, segundo a interpretação de Hougan, não impõe uma restrição federal semelhante às exchanges de criptomoedas. Ele citou a Coinbase, que oferece aos usuários recompensas por manter stablecoins, como uma potencial beneficiária.

A CLARITY Act também buscava estabelecer um sistema federal de licenciamento para exchanges de cripto no mercado à vista. Hougan disse que esse regime teria facilitado a entrada no mercado de grandes empresas financeiras tradicionais.

A legislação tratava da combinação das funções de exchange e corretora, que um único local frequentemente desempenha nos mercados cripto. Com a medida paralisada, o atual modelo operacional da Coinbase, Kraken e outras plataformas permanece em vigor por enquanto.

Ações da SEC sobre tokenização e recompras

Hougan disse que as mudanças mais notáveis envolveram a tokenização. Dois dias após a votação no Senado, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, a SEC, aprovou negociações onchain limitadas de ações americanas tokenizadas.

A SEC concedeu a determinados locais isenções temporárias e condicionais por cinco anos, permitindo-lhes usar formadores de mercado automatizados e pools de liquidez se cumprirem as exigências do regulador.

A equipe da SEC também emitiu orientações em 25 de setembro sobre determinadas transações de ativos digitais. O documento afirmou que, para um sistema cripto que já esteja em funcionamento, o anúncio de um programa de recompra por um emissor de um ativo cripto que não seja um valor mobiliário não constitui, por si só, uma promessa de realizar ações gerenciais essenciais.

A SEC enfatizou separadamente que as perguntas frequentes refletiam as opiniões da equipe da agência, não eram uma regra nem uma declaração da comissão e não tinham força legal independente.

Hougan vinculou o esclarecimento aos ganhos de tokens associados a projetos que destinam parte de sua receita de protocolo a recompras. Além de NEAR e Uniswap, Hyperliquid subiu 15%, Lighter ganhou 10% e Pump avançou 19% após a votação, segundo os dados da Bitwise citados.

Ainda assim, Hougan descreveu a ausência de um marco legislativo como o principal risco de longo prazo. Ao contrário de legislação aprovada pelo Congresso, regras, orientações e isenções da SEC ou da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities, a CFTC, poderiam ser alteradas se a composição dos reguladores mudar ou se uma futura administração adotar uma política diferente.

Perspectivas para a CLARITY Act

O Senado não conseguiu avançar processualmente com a CLARITY Act em 15 de setembro. A votação foi de 49 a 50 pelo encerramento do debate e pelo prosseguimento da análise da H.R. 3633, abaixo dos 60 votos necessários. Não se tratou de uma votação final sobre a aprovação do projeto.

O Bitcoin caiu brevemente abaixo de US$ 75.000 após o resultado. A medida ficou paralisada em meio a divergências entre parlamentares, incluindo disputas sobre restrições éticas e recompensas por manter stablecoins.

Vários senadores disseram que as negociações continuariam. Kirsten Gillibrand, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Catherine Cortez Masto, Ruben Gallego, Mark Warner e Raphael Warnock classificaram a votação como “um revés, mas não o fim” e afirmaram que continuavam preparados para buscar uma versão bipartidária.

A senadora Cynthia Lummis escreveu em 29 de setembro que mudanças acordadas durante as negociações relativas ao direito dos usuários à autocustódia de ativos digitais haviam sido incluídas na CLARITY Act. Ela não forneceu um cronograma para outra votação.

A jornalista Eleanor Terrett informou anteriormente que senadores democratas envolvidos nas negociações ainda pretendiam trabalhar por um acordo bipartidário. Citando fontes, ela disse que eles haviam discutido retomar as negociações após a votação fracassada e avaliar se a legislação poderia avançar antes do fim do ano.

O calendário legislativo permanece incerto. Os apoiadores consideram retomar a medida antes do fim do ano, inclusive após as eleições de meio de mandato. Se o atual Congresso não concluir os trabalhos sobre o projeto, os parlamentares terão de reiniciar o processo legislativo no novo Congresso.

Enquanto isso, a SEC e a CFTC continuam a desenvolver regras separadas sob suas autoridades existentes. A Bitwise disse que a aceleração desse processo foi um dos fatores por trás da reação positiva do mercado cripto à votação processual fracassada.

Fonte: HODL Press