Die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) hat eine befristete, bedingte Innovation Exemption für den begrenzten Handel mit tokenisierten Aktien in einer Onchain-Umgebung genehmigt, wie Commissioner Mark Uyeda bekannt gab. Die Ausnahme ermöglicht es Handelsplätzen für tokenisierte Wertpapiere, den Handel mit zulässigen Aktien über automatisierte Market Maker und Liquiditätspools zu erleichtern, ohne nach dem Exchange Act automatisch als Börsen eingestuft zu werden.

Die Maßnahme gilt für Aktien, die im National Market System enthalten sind. Sie ist befristet und experimentell und stellt keinen vollständigen Verzicht auf SEC-Anforderungen dar.

Bedingungen und Handelslimits

Handelsplätze, die die Ausnahme nutzen, müssen eine Mitteilung veröffentlichen, Transaktions-Transparenz gewährleisten, Aufzeichnungen führen, Handelsaussetzungen koordinieren und Anforderungen an die Technologiesicherheit erfüllen.

Die SEC hat das Experiment zudem durch die Zahl der verfügbaren Ticker und die Handelsvolumina begrenzt. Handelsplätze müssen regelmäßig Transaktionsdaten in Dollar veröffentlichen, einschließlich Preisen, Handelsgrößen, Ausführungszeiten, Pool-Adressen, Pool-Größen zum Tagesende und täglichem Umsatz.

Für Liquiditätsanbieter, die eigenes Kapital einsetzen, ist eine separate Erleichterung verfügbar. Auch diese Anbieter müssen Offenlegungs- und Anforderungen zur Datenaufbewahrung erfüllen.

Daten zur Ausgestaltung dauerhafter Regeln

Nach Angaben Uydas soll die Initiative der SEC ermöglichen, zu beobachten, wie neue Handelsmodelle funktionieren, und Daten zu sammeln, bevor langfristige Vorschriften entwickelt werden.

„Technologische Innovation überholt Regelwerke häufig“, erklärte der Commissioner.

Uyeda sagte, die Regulierung sollte technologieneutral bleiben und die Merkmale der Onchain-Infrastruktur berücksichtigen, zugleich aber den Anlegerschutz und die Marktintegrität wahren.

Die SEC hat Marktteilnehmer um Rückmeldungen zu den Parametern der Initiative gebeten. Sie erwartet Daten, Fallstudien und Informationen über Vorfälle sowohl in realen als auch in Testumgebungen.

Frühere Maßnahmen zu tokenisierten Wertpapieren

Die Entscheidung setzt die Bemühungen der SEC fort, tokenisierte Wertpapiere in den US-Markt zu integrieren. Im März 2026 genehmigte die Kommission Nasdaq den Handel mit Wertpapieren in tokenisierter Form, wodurch die Vermögenswerte in die bestehende Börseninfrastruktur integriert wurden und neben traditionellen Aktien gehandelt werden können.

Im August schlug die SEC zudem das Paket Regulation Crypto Assets vor. Der Vorschlag würde ein separates Regelwerk für bestimmte Investmentverträge mit Krypto-Vermögenswerten schaffen und zwei Ausnahmen vom üblichen Registrierungsverfahren für Angebote vorsehen.

Quelle: HODL Press