2026年9月14日，Santiment表示，交易所持有的以太坊已从2020年6月的2,290万枚ETH降至约606万枚ETH；Santiment称，这一收缩之所以重要，是因为交易所订单簿附近可快速出售的以太坊减少。CryptoQuant另行表示，长期比特币持有者SOPR上升可能预示比特币正从熊市阶段转向上升趋势；分析师Darkfost称，短期持有者近一个月来大多处于盈利状态。

Santiment称交易所中的以太坊供应下降

据Santiment称，交易所中的以太坊供应量较2020年6月的峰值下降了73%。该分析平台将这一降幅与以太坊流向质押、交易所交易基金、财库策略及长期托管联系起来。验证者也锁定了部分以太坊，以支持网络运行。

Santiment表示，可供出售的供应减少，可能使较少的新增需求就能推动以太坊价格上涨。

Santiment称大型比特币持有者减少余额

Santiment还报告称，比特币持有者行为发生了变化。在比特币维持在8万美元以上的三周期间，该平台称，市场情绪从谨慎转向积极追逐进一步上涨。

Santiment视为评估市场动态关键群体的、持有10枚至10,000枚BTC的钱包，在此期间将其余额减少了0.20%。持有少于0.01枚BTC的散户钱包则呈现相反变化，从卖出转向逐步积累。其持仓量较错失恐惧症（FOMO）高峰时增加了0.09%。

Santiment表示，大型持有者减持而散户买入的情况，历史上曾出现在局部市场过热的顶部附近。该平台警告称，这一模式并不保证价格会下跌，并表示在比特币交易于7.5万美元至8万美元区间时，仍需要更强的确认信号来证明这轮反弹能够延续。

CryptoQuant认为可能出现上升趋势

CryptoQuant重点关注长期持有者已花费产出利润率，即LTH SOPR。该指标衡量长期持有者所花费比特币的盈利能力。该平台表示，该指标已升至1以上，可能表明市场正从熊市阶段进入中性阶段，并开始形成上升趋势。

CryptoQuant称，LTH SOPR在当前周期中尚未超过6。该平台表示，周期性市场顶部历史上曾在接近这一水平时形成。

据CryptoQuant称，长期持有者也尚未进入大规模获利了结阶段。他们持有的比特币仍接近历史高位，且积累一直持续到近期。

因此，CryptoQuant表示，此前的价格上涨可能是一个准备阶段，而更广泛的牛市反弹目前可能正在形成。按照其模型，周期顶部将与大规模获利了结以及LTH SOPR升至6以上同时出现。

Darkfost称短期持有者仍处于盈利状态

分析师Darkfost表示，自市场见顶以来，短期比特币持有者首次在较长一段时间内大多处于盈利状态。1月份类似的时期持续不足一周，而5月份短期持有者的亏损仍占主导。

Darkfost称，短期持有者如今已连续近一个月保持盈利。他们的未实现收益估计约为1,680亿美元，而亏损略高于1,000亿美元。

Darkfost表示，在熊市期间，短期持有者恢复盈利通常会创造短暂的卖出机会。如果价格随后下跌，持有者可能重新陷入亏损并出现抛售。他表示，持续盈利可能反而表明市场结构发生变化，而比特币维持在8万美元以上将提供重要确认。

其他专家此前曾警告称，由于现货需求疲弱，比特币的反弹可能难以持续。

来源：HODL Press