In Krypto-Vaults gehaltene Gelder haben laut einem Bericht der Financial Times unter Berufung auf Blockworks die Marke von 10 Milliarden US-Dollar überschritten, nach rund 4 Milliarden US-Dollar zu Beginn des Jahres 2025. Vault-Strategien erzielen dem Bericht zufolge typischerweise Renditen von etwa 3 % bis 10 %, während riskantere Optionen mehr als 20 % bieten können.
Die SEC und die ESMA haben Umstände dargelegt, unter denen Vaults, Kuratoren oder Vermittler, die den Zugang zu ihnen ermöglichen, einer Regulierung unterliegen könnten.
In Krypto-Vaults gehaltene Gelder haben laut der Financial Times unter Berufung auf die Analysegruppe Blockworks die Marke von 10 Milliarden US-Dollar überschritten, nach rund 4 Milliarden US-Dollar zu Beginn des Jahres 2025, da Anleger höhere Renditen auf Stablecoins anstreben. Im Juli beziehungsweise September legten die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission und die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde European Securities and Markets Authority dar, wie Vaults oder Vermittler, die Zugang zu ihnen ermöglichen, angesichts von Risiken im Zusammenhang mit dezentraler Kreditvergabe unter regulatorische Aufsicht fallen könnten.
Krypto-Vaults ermöglichen es Inhabern digitaler Vermögenswerte laut dem Bericht, Token nach einer ausgewählten Strategie einzusetzen und Renditen zu erzielen, unter anderem durch die Ausleihe von Vermögenswerten an Händler.
Wie Krypto-Vaults funktionieren
Vaults nutzen Smart Contracts, um Vermögenswerte ohne traditionelle Intermediäre zu verwalten. Jeder Vault hat zudem einen Kurator, der mit einem Fondsmanager vergleichbar ist, die Strategie auswählt, Risikoparameter festlegt und eine Gebühr erhebt.
Typische Strategien umfassen die Kreditvergabe oder das Staking von Token und bieten Renditen von etwa 3 % bis 10 %, während riskantere Optionen laut dem Bericht mehr als 20 % bieten können.
Adrian Kachinero Vasiljevic, Mitgründer von Steakhouse Financial, sagte, zu den wichtigsten Einlegern gehörten Fintech-Unternehmen mit großen Stablecoin-Reserven, Manager digitaler Vermögenswerte und Hedgefonds. Die Financial Times bezeichnete Steakhouse Financial als den größten Vault-Kurator.
Obwohl Vaults Anlegern mehr Kontrolle über Sicherheiten geben, können sie Positionen bei Problemen automatisch liquidieren und damit einen Marktausverkauf möglicherweise verstärken.
„In einem Stressszenario können sich die Dinge sehr schnell ändern“, sagte Andrew O’Neill, Leiter der Analyse digitaler Vermögenswerte bei S&P Global Ratings. Probleme im DeFi-Bereich breiteten sich seiner Aussage nach deutlich schneller aus als an traditionellen Finanzmärkten.
Leopold Wenger, Leiter der Forschung zu digitalen Vermögenswerten bei Kaiko, bezeichnete das Segment ebenfalls als riskant. Anleger konzentrierten sich seiner Aussage nach häufig auf Zinssätze, ohne Liquiditätskennzahlen und andere Risikoparameter zu verstehen, obwohl die Betriebsbedingungen von Vaults in offenen Smart Contracts festgelegt seien.
SEC und ESMA prüfen Aufsicht
Im Juli teilte die SEC mit, sie prüfe die Voraussetzungen, unter denen Krypto-Vaults unter das Wertpapierrecht fallen könnten.
SEC-Kommissarin Hester Peirce sagte, Vaults, die Wertpapiere halten oder Vermögenswerte für Anlagen in Wertpapiere einsetzen, könnten die Definition einer Investmentgesellschaft erfüllen. Einige könnten ihrer Aussage nach auch ähnlich wie Unit Investment Trusts tätig sein.
Im September schlug die ESMA eine Regulierung von Vermittlern vor, die den Zugang zu DeFi-Diensten erleichtern. Die ESMA teilte der Financial Times mit, die Vorschläge könnten sich auf Kredit-Vaults erstrecken, wenn Anbieter von Krypto-Dienstleistungen Zugang zu ihnen ermöglichen.
Jonathan Galea, Anwalt bei Cahill Gordon & Reindel, sagte, Kuratoren, die Strategieparameter fortlaufend anpassen und Vermögensströme überwachen, könnten als Gegenstücke zu traditionellen Fondsmanagern angesehen werden. Entsprechende regulatorische Anforderungen könnten dann auf sie Anwendung finden.
Wenger sagte, eine mögliche Verlagerung hin zu regulierter Tätigkeit sei eines der größten Risiken für Kuratoren, da ein erheblicher Teil des Segments weiterhin ohne spezielle Aufsicht operiere.
Quelle: HODL Press
